Чистая прибыль упала почти на 16%, до $4,9 млрд, из-за начисления резервов под ожидаемые кредитные убытки, которые увеличились на 78%, до $1,4 млрд. Стоимость риска за последние 12 месяцев составила 1,27%, что ниже показателя пика прошлой рецессии, равного 5,40%. Увеличение просроченной задолженности касается в основном займов юридическим лицам: она увеличилась на 69%, до  $2,2 млрд. Вместе с тем благодаря реструктуризации кредитов по обращениям физлиц в этом сегменте просрочка выросла только на 9%, до $2,4 млрд.

На данный момент начисленные резервы покрывают просроченные кредиты. В то же время объем грозящих стать просроченными займов (Reservable criticized utilized exposure) серьезно увеличился — на 200% год к году и 38% квартал к кварталу, остаток по данным кредитам – $36 млрд.

Чистая выручка Bank of America снизилась на 11%, до $20,3 млрд, из-за падения чистого процентного дохода на 17% и чистой процентной маржи до 1,72%. В розничном кредитовании (Consumer Banking) выручка сократилась на 17%, доход от управления активами (GWIM) упал на 7%, от  инвестиционного банкинга (Global Banking, GB) на 13%. В сегменте рынков капитала рост отмечен по всем метрикам из-за значительных объемов торгов и размещений на фондовых рынках.

В целом без учета единовременных факторов в виде начисления резервов под кредитные убытки BAC показал устойчивые результаты, что выгодно отличает его от ряда конкурентов. Благодаря наличию диверсифицированных источников получения прибыли, банк продемонстрировал способность показывать достойные результаты в условиях рецессии. Между тем сохраняется высокий потенциал роста резервов и просрочки. Займы, с выплатами которых начались проблемы после начала пандемии, не считаются просроченными, отсрочка по их погашению составляет до 6 месяцев. В этой связи в четвертом квартале возможно увеличение объема просроченных кредитов.

Целевая цена акции BAC в базовом сценарии – $28. На сегодня бумага оценена справедливо. Банк сохраняет солидный запас капитала для поглощения убытков. В случае развития пессимистичного для компании сценария цель по его бумаге может снизиться до $17, при благоприятном ходе событий таргет может быть повышен до $31. На данный момент у банка есть возможность выплаты дивидендов. Наша рекомендация по акциям BAC – держать. В течение года для них будет свойственна повышенная волатильность, однако бизнес-модель, которая является одним из факторов инвестиционной привлекательности корпорации, вполне устойчива.