Тем не менее выручка оказалась хуже ожиданий, так как бюджеты крупных рекламодателей сократились.

Рост монетизируемой ежедневной аудитории (mDAU) составил максимальные с момента изменения методологии подсчета в 2018 году 34% год к году. Показатель mDAU превысил 186 млн при консенсусе 172,8 млн. Превысить прогноз удалось за счет активного расширения аудитории за пределами США. На наш взгляд, это было обусловлено на значимыми продуктовыми нововведениями, а благоприятным внешним фоном, насыщенным обсуждаемыми событиями. Другими словами, уверенности в продолжении активного роста показателя у нас нет.

Выручка снизилась на 19% год к году и составила $683 млн, что оказалось хуже ожиданий на $21 млн. Рекламная выручка пострадала больше всего, упав на 23% г/г, до $562 млн. Менеджмент отметил, что тенденции по выручке, наблюдаемые в течение квартала, значительно улучшились ближе к концу июня. Гражданские протесты и последовавшие за этим приостановки рекламных кампаний крупных корпораций негативно отразились на выручке Twitter, но ситуация постепенно приходит в норму. Другой сегмент выручки, представляющий доходы от предоставления открытых данных Twitter для других компаний с помощью лицензий (используемых, например, для анализа потока твитов в реальном времени), проявил устойчивость к пандемии. Выручка этого сегмента составила $121 млн против $114 млн годом ранее.

Чистый убыток от операционной деятельности составил $124 млн, что оказалось немного лучше ожиданий ввиду более успешной работы менеджмента над контролем расходов. EPS (GAAP) составила -$1,56, так как компания списала налоговые активы, начисленные годом ранее. Более корректным значением EPS является убыток в размере $0,16 на акцию, что соответствует ожиданиям аналитиков.

Компания отметила, что рассматривает дополнительные возможности увеличения доходов, в том числе и платную подписку, отметив, однако, что находится на ранней стадии и ждать нововведений в 2020 году не стоит.

Считаем, что долгосрочные перспективы Twitter значительно улучшились с момента публикации предыдущих квартальных результатов и дно падения выручки пройдено. Приближающиеся президентские выборы в США обеспечат сервису сильный интерес со стороны американских пользователей, так как Дональд Трамп будет продолжать использовать Twitter как основной инструмент коммуникации с избирателями. Заметим, что достаточно жесткая политика компании в отношении спорных твитов президента США (пометки, предлагающие пользователям проверить, насколько содержание твитов соответствует фактам), может обернуться регуляторными рисками и повышенной волатильностью котировок сети микроблогов. Таким образом, на текущий момент мы не видим существенных катализаторов роста акций и отдаем предпочтение нейтральной позиции. Целевая цена – $39.