-

14:3414 сентября 2020 Райффайзенбанк

Минфин увеличит расходы к концу года

Минфин хочет исполнить бюджет «в долг»

По данным Минфина, дефицит Федерального бюджета в августе составил 0,29 трлн рублей, и таким образом за 8 месяцев с начала года достиг 1,7 трлн рублей. По сравнению с июлем произошли небольшие улучшения (тогда дефицит был почти в два раза больше - 0,57 трлн рублей), что связано с тем, что Минфин пока не стал ускорять исполнение расходов (они даже немного снизились, -1% месяц к месяцу), тогда как доходы (за счет нефтегазовых), наоборот, показали рост (+2% месяц к месяцу). В динамике и в суммах компонент расходов пока не заметно особых изменений, но отметим, что основные действия Минфина как с точки зрения расходов, так и финансирования дефицита бюджета предстоят в перспективе ближайших месяцев.

Исходя из обновленного плана Минфина, до конца года будет исполнено расходов на 22,5 трлн рублей (то есть на сентябрь-декабрь придется 9,1 трлн рублей). Такой график (когда на последние 4 месяца приходится 40% расходов от годового плана) в целом не нарушает обычной сезонности.

В числе основных статей, которые будут в приоритете в оставшуюся часть года – национальная экономика (по ней сейчас один из самых низких уровней исполнения, а ведь именно она отражает ход инфраструктурных расходов, на которые опирается план по выходу экономики из кризиса). При этом, трансферты регионам (920 млрд рублей за 8 месяцев 2020 года, в том числе 78 млрд рублей в августе) уже исполнены более чем на 70% (включая компенсацию региональных выпадающих доходов, а также пособия и субсидии пострадавшим от коронавируса компаниям и населению).

Пока финансирование дефицита бюджета на 90% происходит за счет чистых заимствований ОФЗ (с начала года +1,5 трлн рублей), и совсем недавно Минфин подтвердил идею о том, что заимствования станут основным источником средств для бюджета в этом году. По обновленному прогнозу ведомства, из планируемого дефицита в 4,72 трлн рублей в 2020 году 4,44 трлн рублей будет закрыто за счет гособлигаций.
Таким образом, до конца года Минфин планирует чистых размещений почти на 3 трлн рублей, что выглядит труднореализуемым, учитывая: 

1) Что сейчас вся сумма депозитов в ЦБ и КОБР в обращении, которую даже теоретически банки не могли бы в полном объеме использовать для покупки ОФЗ, составляет 2,4 трлн рублей 
2) Также неравномерное поступление расходов в систему
3) Существенный отток в наличность 

К большим тратам ФНБ власти не готовы – в этом и следующем году будет потрачено лишь 0,5 трлн рублей, что никак не сопоставимо с ситуацией кризиса 2015 года (тогда суверенные фонды, а не ОФЗ стали основной поддержкой бюджета). Однако, по всей видимости, избежать более заметных трат не удастся. 

Вверх