-

15:4811 апреля 2016 ИК ЛМС

Перед продажей пакета Интер РАО не стало настаивать на высоких дивидендах

По данным Интер РАО, владеющего 40% в Иркутскэнерго, в отличие от 2015 года, в 2016 году холдинг не ожидает выплаты высоких дивидендов
Интер РАО ЕЭС Купить акции

По ожиданиям менеджмента государственного энергетического холдинга, за 2015 год в Иркутскэнерго возможно распределение $12-$18 млн. (0,8-1,2 млрд. руб.) на дивиденды, на уровне 20-25% от прибыли по МСФО. Дивиденды могут составить $0.0025-0.0037 (0,17-0,25 руб.), а дивидендная доходность по текущей рыночной цене составит 1,1%-1,6%.

Также, по словам менеджмента Интер РАО, уже подготовлена оценка доли в 40% в Иркутскэнерго, подготовленная независимым оценщиком. Соответственно, Интер РАО будет готово продать свою долю EN+ Олега Дерипаски по этой оценке, а не по цене получения пакета 40% акций иркутской компании на баланс ($0.725 млрд. или 48,6 млрд. руб.). Поэтому мы рекомендуем только спекулятивно покупать акции Иркутскэнерго с целевой ценой в $0.24-$0.37 (16-25 руб.) за акцию с обязательной фиксацией прибыли.

Если сделка пройдёт, то энергетический холдинг Дерипаски EN+ сможет консолидировать 90,2% акций и принудительно выкупить акции Иркутскэнерго с рынка после обязательной оферты. Очень вероятно, что оценка 40% Иркутскэнерго не будет равна $0.714 млрд.($0.37 или 25 руб. за акцию), а снизится до рыночного уровня - $0,456 млрд. ($0.24 или 16 руб. на акцию). Интер РАО ЕЭС нужно продать Иркутскэнерго до того момента, пока Правительство не уравняло тарифы на Дальнем Востоке за счёт понижения тарифов ГЭС Иркутскэнерго, что может резко снизить денежные потоки Иркутскэнерго и оценку компании.

 

Вверх