Менеджмент компании вновь повысил прогноз на 2020 год.

Выручка AMD выросла на 56% год к году, что оказалось на 14% выше ожиданий рынка. Скорректированная разводненная EPS повысилась на 128% год к году, на 34% превысив консенсус.

Сильные результаты в обоих операционных сегментах были обусловлены устойчивым спросом на решения для ПК, серверов, игровых консолей, а также на графические ускорители. В сегменте пользовательских ЦП и видеокарт выручка увеличилась на 31% год к году на фоне роста объема поставок в штучном выражении. В то же время средняя цена продажи снизилась из-за расширения доли мобильных ЦП и эффекта продуктового цикла в графическом сегменте. Это коррелирует с ценовыми трендами Intel.

СЕО компании отмечает значительный прогресс в расширении рыночной доли. Число игровых и коммерческих ноутбуков, которые производятся на базе ЦП AMD, выросло вдвое по сравнению с прошлогодним уровнем. Мо полагаем, что позитивную динамику в сегменте поддержат представленными в течение первой декады новыми Vermeer на базе архитектуры Zen3. AMD не раскрывает отдельные данные по подсегменту видеокарт, но менеджмент  отметил, что в новом моноблоке iMac, будет установлен графический ускоритель Radeon Pro 5000 серии. Это обеспечивает компании конкурентное преимущество перед NVIDIA.

В сегменте решений для игровых консолей и серверных ЦП продажи выросли на 116% год к году. СЕО объясняет эту динамику как обновлением игровых приставок, так и усилением спроса на серверные решения, а также указывает на благоприятные условия на серверном рынке. Напомню, что СЕО Intel ранее отмечал ослабление спроса. Глава AMD отметила успехи в продвижении серверных чипов среди крупнейших провайдеров, но компания не представляет данных о динамике цен в сегменте, что не позволяет судить об изменении доли в натуральном выражении.

Валовая маржа AMD выросла на 1% год к году, до 44%. Более активному росту препятствовала опережающая динамика продаж решений для игровых консолей, которые имеют меньшую маржинальность, чем продукция других сегментов. Операционная маржа по GAAP выросла на 6%, до 16%, благодаря повышению выручки.

Важным положительным моментом отчетности AMD стало очередное существенное повышение прогноза выручки на конец 2020 года. СЕО рассчитывает, что выручка повысится на 41%, тогда как ранее предполагался ее рост на 32%. Улучшение прогноза объясняется трендом на обновление консолей и расширением рыночной доли AMD по сравнению с Intel. Еще до выхода отчета глава компании сообщила о договоренности на покупку Xilinx за $35 млрд акциями.

Мы оцениваем результаты AMD за третий квартал как успешные и отмечаем очень сильный прогноз до конца года. Компания продолжает укреплять позиции в потребительском и серверном сегментах, благодаря лучшему сочетанию цена/производительность и предложению передовых в технологическом плане решений. Полагаем, что сделка по покупке компании Xilinx улучшит конкурентоспособность AMD в сегменте серверных решений.

Целевая цена по акции AMD повышена до $83,0 с сохранением рекомендации «покупать».