«Юнипро» увеличила выручку в III квартале и за девять месяцев (+8%) за счет роста физических объемов (+3,3%) и положительной динамики средних цен. Улучшился также коэффициент использования установленной мощности (с 48% до 50%, что выше среднего по рынку)
Вместе с тем росту мешают сетевые ограничения и избыток предложения на рынке, в том числе на фоне большой выработки ГЭС. Но нижняя точка для объемов производства, по-видимому, пройдена. В I квартале 2020 года планируется ввод блока №3 Березовской ГРЭС.
Рост доходов опередил расходы, на этом фоне увеличилась рентабельность EBITDA и прибыли. «Юнипро» по-прежнему в лидерах по рентабельности: по итогам девяти месяцев маржа EBITDA составила 36,5%, а прибыли — 23%. Компания подтверждает прогноз по EBITDA в районе 28–30 млрд рублей и намерение выплатить в 2020 году 20 млрд рублей (0,31 рубля на акцию) в виде дивидендов.
Рекомендация — «покупать», цель — 3 рубля на горизонте 12 месяцев.
Комментарии