«Роснефть»: выше рынка, цель - $8,5

Наше мнение
«Роснефть» должна опубликовать результаты за 4 квартал 2019 по МСФО в среду, 19 февраля. Мы ожидаем, что выручка «Роснефти» снизится до 2 034 млрд рублей (-9% кв/кв, -6% г/г), частично из-за ограничений добычи по соглашению ОПЕК+ (добыча нефти и газа в 2019 составила 285,5 млн тнэ, без изменений г/г).

Мы также ожидаем увидеть негативное влияние вступления в силу новых экологических требований Международной морской организации (IMO), которые оказали давление на цены на судовое топливо и высокосернистую нефть. Показатель EBITDA, как ожидается, упадет на 16% кв/кв и 5% г/г до 464 млрд рублей, отражая давление на рентабельность перерабатывающего сегмента и высокую базу 3 квартала. Рентабельность EBITDA должна сократиться до 22,8% (с 24,4% в 3 квартале 2019). Чистая прибыль, вероятнее всего, отразит этот тренд и составит 147 млрд рублей.