Инвестиционная идея: «Газпром»

«Газпром» является одной из таких компаний. В начале февраля российский холдинг провел встречу с инвесторами, на которой
представил свою стратегию развития. Одной из целей для компании является рост финансовых показателей и дивидендных выплат, для этого «Газпром» планирует развивать как трубопроводные проекты поставок голубого топлива, например, Сила Сибири, Турецкий Поток, Северный Поток, так и СПГ–проекты, например, строительство завода по производству СПГ в Усть-Луге в Ленобласти и Амурского ГПЗ на Дальнем Востоке.

Газовый холдинг за 2019 год планирует заработать $ 21,4 млрд (1,402 трлн рублей) чистой прибыли при выручке $ 126 млрд (8,255 трлн рублей), данные результаты на 5%-8% хуже показателей прошлого года. Главным образом, это связано с падением на 17% средней экспортной цены в Европе. Мультипликаторы Газпрома при данных результатах: P/S=0,61, P/E=3,58 при средней 6,3 для российского рынка.

Основной же инвестиционной идеей в акциях «Газпрома» является переход на выплату 50% от чистой прибыли на дивиденды. Компания в ходе дня инвестора подтвердила постепенный переход на выплату половины чистой прибыли по МСФО, скорректированной на ряд неденежных статей. В 2019 году, исходя из презентации «Газпрома», распределение составит 30% чистой прибыли, в 2020 году – 40%, в 2021 – 50%. При этом, по словам менеджмента, холдинг может принять решение отказаться от корректировок прибыли с целью снижения негатива от ожидающегося продолжения падения цен на газ в 2020 году.

В 2019 году, по нашим расчетам, «Газпром», при отсутствии корректировок, выплатит $0,26 - $0,27 (17 – 18 рублей) или 7,8% дивидендной доходности, в 2020 году дивиденд возрастет до $0,32 - $0,35 (21 – 23 рублей) или 10% дивидендной доходности, в 2021 году – до $0,41 - $0,45 (27 – 30 рублей) или 12% дивидендной доходности.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» акций «Газпром» ввиду роста дивидендных выплат. Компания в среднесрочной перспективе, 18 месяцев, обладает 47% потенциалом роста до нашей целевой цены в $4,58 (300 рублей). Риском данной идеи является переизбыток предложений на рынке природного газа, из-за чего падение цен на топливо может еще продолжится до стабилизации в середине 2020 года.

Баттл аналитиков «На грани рецессии или накануне ускорения?»

1) Будет или нет в этом году глобальная рецессия?
2) Российская экономика – вверх или вниз?
3) Нацпроекты - фейк и имитация или реальный инструмент ускорения экономики?
4) Что ждёт российские финансовые рынки?
5) Можно ли доверять Росстату?

Подробнее

Ответы на эти и другие вопросы в аналитическом баттле между Кириллом Тремасовым (автор MMI @russianmacro) и Владимиром Сальниковым (руководитель направления реального сектора ЦМАКП). В качестве арбитра – Дмитрий Брейтенбихер, руководитель Private Banking банка ВТБ. 

PS. Всем покупателям, помимо видеозаписи, будут доступны презентации спикеров. 

Краткий обзор баттла приведен в демонстрационном видеоролике: