12:2110 июня 2016 ИК ЛМС

EN+ получил в распоряжение 40,285% капитала Иркутскэнерго, консолидировав 90,475% голосов, возможна оферта по цене до $0,25 за акцию

Рекомендуем покупать акции Иркутскэнерго только по цене до $0.23 (14,99 руб.) за акцию, чтобы участвовать в оферте от En+ Group, так как есть вероятность проведения выкупа по низкой оценке

По данным Иркутскэнерго, 06.06.2016 Тельмамская ГЭС, входящая в состав En+ Group, приобрела пакет Интер РАО ЕЭС, дающий право на 40,285% голосов. Таким образом, вместе с Евросибэнерго, владеющем 50,19% голосующих акций, структуры О. Дерипаски консолидировали 90,475% голосов. Соответственно, формально, необходимо выставить оферту остающимся акционерам, после чего возможна консолидация до 100% акционерного капитала Иркутскэнерго. Самый ранний срок получения оферты – это 11.07.2015, а выкуп может продлиться до октября 2016, что позволяет выставить требование о выкупе и консолидировать капитал иркутской генерирующей компании ещё до конца 2016 года. Мы рекомендуем покупать акции Иркутскэнерго только по цене до $0.23 (14,99 руб.) за акцию, чтобы участвовать в оферте от En+ Group, так как есть вероятность проведения выкупа по низкой оценке.

Наиболее вероятная цена оферты по Иркутскэнерго – это выкуп по цене крупной сделки, объявленной в 2016 году – $0.23 (14,99 руб.) за акцию, так как новый отчёт об оценке акций Иркутскэнерго должен учесть существенно, на $1.292 млрд. (84 млрд. руб. под гарантии Иркутскэнерго Сбербанк и ВТБ предоставили Тельмамской ГЭС) увеличившиеся обязательства энергогенерирующей компании, так как сама Тельмамской ГЭС существенный бизнес не ведёт. Также можно ориентироваться на средневзвешенную цену – $0,25 (16,5127 руб.) за акцию, но если О. Дерипаска будет затягивать выставление оферты, то средняя цена может существенно снизиться. Максимально возможная оценка – это оценка Иркутскэнерго в сделке Интер РАО и En+ Group, которая составляет $0.56 (36.4525 руб.) за акцию, которая включала дивиденды текущего года и прошлых лет. Но так как на ГОСА Иркутскэнерго было принято решение не выплачивать дивиденды вообще, то очень вероятно, что En+ Group выставит оферту по более низкой цене.

Вверх