По данным прессы, Интер РАО ЕЭС приступило к оценке станций Энел Россия в готовящейся сделке слияния и поглощения, закрытие которой может пройти в середине декабря 2016. Исходя из оценки стоимости Рефтинской ГРЭС мощностью 3,8 ГВт на уровне $234-$468 млн. (15-30 млрд. руб.), вся Энел Россия с совокупной мощностью энергоблоков в 9,507 ГВт может стоить $585-$1171 млн. (37-75 млрд. руб.) или $0.017-$0.033 (1.05-2.12 руб.) за акцию. Это даёт потенциал роста ценных бумаг Энел Россия в 17%-135% от текущей рыночной цены в $0.014 (0.90 руб.).

Мы рекомендуем держать акции Енел Россия и покупать акции Интер РАО ЕЭС с целевой ценой $0.06 (4.06 руб.) на данной новости. Наиболее вероятным является оценка по нижней границе, так как в своё время Интер РАО ЕЭС отказалось от покупки Рефтинской ГРЭС, указав на убыточность станции в текущих условиях и будет настаивать на дисконте к оценке. По мультипликатору EV/EBITDA Енел Россия стоит на 21% дороже Интер РАО ЕЭС (4,5 года против 3,7 лет). Поэтому рыночная цена Энел Россия уже включает премию за контроль и Интер РАО не переплатит, если купит по этой оценке качественный актив с завершённой инвестпрограммой. У приобретаемого актива есть возможность восстановления прибыли до $80-$100 млн. , какие были до аварии и при стабильном рубле, что позволит окупить инвестиции быстрее, чем за 10 лет.