17:2516 мая 2018 Велес Капитал

Интер РАО представила отчетность по МСФО за 1К18

Интер РАО представила консолидированную отчетность за 1К18, которая оказалась немного лучше как ожиданий, так и консенсуса
Интер РАО ЕЭС Купить акции

Рост выручки составил 10,5% г/г., до 247,5 млрд руб., рост EBITDA составил 18,5%, рост чистой прибыли составил 17,8%. Капитальные расходы сократились на 39,5%, до 3,6 млрд руб. Основным драйвером роста  EBITDA стал сбытовой сегмент, далее – генерация и трейдинг. На отчетность оказал влияние стандарт МСФО 16 «Аренда», из-за которого Группа признала обязательства по аренде в размере 35,6 млрд руб., бὁльшая часть которых приходится на долгосрочные обязательства по лизингу станций в Калининграде.
 
После отчетности менеджмент провел конференц-звонок. Основные моменты:
 
- руководство подтвердило план EBITDA’18 на уровне 105-110 млрд руб., по чистой прибыли прогноз дан не был,
- что касается проектов в Калининграде: обязательства по аренде будут расти по мере фактического ввода станций в эксплуатацию, но в то же время и выручка от продажи мощности будет увеличиваться,
- менеджмент может в будущем приступить к разработке новой опционной программы,
- комментариев касательно выкупа доли РусГидро/ФСК в Интер РАО дано не было, но было сообщено, что предложения поступают и менеджмент заинтересован в привлечении стратегического инвестора,
- проблем с последним траншем за «Иркутскэнерго» в размере 3 млрд руб. от Тельмамской ГЭС, подконтрольной En+, менеджмент не ожидает (оплата должна поступить в мае 2018г.). 
 
По итогам пресс-конференции мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акциям Интер РАО (наша целевая цена акции – 4,6 руб.) и отмечаем, что помимо участия в программе модернизации мощностей и возможности инвестирования свободных денежных средств в прибыльные проекты, акции Интер РАО получают еще один драйвер – возможный выкуп своего пакета у РусГидро или ФСК. 
 

Вверх