По каналу РБК объявили о запуске проекта по экспорту электроэнергии с Сахалина в Японию. Оказалось, что ещё с 2011 года эта тема продвигалась РусГидро, а потом - Интер РАО, к которой в 2012 году обратилась Япония после Фукусимской катастрофы. С 2013 года Интер РАО создавало ТЭО проекта, старт реализации которой назначен на 2016 год. Мы ожидаем, что сейчас может быть объявлено о продаже холдингом РАО ЭС Востока (100% у РусГидро) Сахалинэнерго в пользу Интер РАО. Интер РАО только что получила средства от продажи Иркутскэнерго в размере $0.692 млрд. Куратор РусГидро и Интер РАО - один, Игорь Сечин. Вероятно, что он санкционировал передачу экспортного энергетического проекта между курируемыми компаниями.

Сечин, возглавляя НК Роснефть, для сохранения экспорта газа нефтяной компании с Сахалина, в 2013 году предложил купить угольные месторождения для обеспечения углём станции компании, снабжающей энергией строящийся завод СПГ (ссылка). Так как месторождения Сахалина принадлежат миноритарным акционерам Сахалинэнерго, то логично приобретение и всей Сахалинэнерго вместе с ресурсами. Задержка с проектом у Интер РАО возможна только по причине неготовности Японии, сейчас запускающей свои остановленные АЭС, а также не имеющей законодательства для импорта энергии. Слова Сечина про готовность НК Роснефти строить угольные станции на Сахалине и про покупку угольного месторождения может быть случайным озвучиванием плана, с которым его ознакомило Интер РАО, принадлежащее тому же Роснефтегазу, как и НК Роснефть, просто имелся в виду другой исполнитель, что подтверждается схожими параметрами проекта, с ТЭО Интер РАО ЕЭС.

У Сахалинэнерго сейчас закрывается угольная Сахалинская ГРЭС, останется только модернизированная газовая генерация - Южно-Сахалинская ТЭЦ-1. Территория ГРЭС называлась альтернативным вариантом развития экспортного проекта в Японию. Взамен Сахалинской ГРЭС РусГидро строит угольную станцию Сахалинская ГРЭС-2, куда уже переведён весь персонал из закрываемой станции Сахалинэнерго. Не исключено, что из-за отсутствия у России $7 млрд. на экспортный проект Интер РАО в направлении Японии, для ускорения, будут собраны газовая станция Сахалинэнерго и угольная станция РусГидро в одной компании, путём выкупа долей в них непосредственно Интер РАО. Поэтому мы рекомендуем держать акции Сахалинэнерго до объявления о сделке слияния или поглощения, или до обнародования планов по Сахалинэнерго с целевой ценой $0.19-$0.21 (12,3-13,6 руб.) за акцию и потенциалом роста в 105% от текущей цены, так как владельцы угольных месторождений и РусГидро дёшево активы не продадут.

Возможные варианты оценок следующие:

    13,63 руб. на акцию по чистым активам;
    12,3 руб. по оценке новой мощности строящейся Сахалинской ГРЭС-2 РусГидро ($910 у СГРЭС-2 и $96 у Сахалинэнерго, потенциал роста 9,5 раз от рыночной цены в 1,3 руб.).