«Ленэнерго» опубликовала отчетность за 4 квартал 2019 года по РСБУ, которая совпала с нашим ожиданием. Чистая
прибыль в последнем квартале 2019 года выросла с $ 0,018 млрд (1,2 млрд рублей) до $ 0,042 млрд (2,7 млрд рублей) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Главным образом, столь сильная динамика связана с отсутствием резерва по сомнительным долгам.

Компания согласно своей дивидендной политике платит на привилегированные акции 10% чистой прибыли по РСБУ. «Ленэнерго» за 2019 год заплатит, по нашим расчетам, $0,21 (13,62 рублей) на 1 ап, что соответствует 9,2% дивидендной доходности. В 2020 году, исходя из бизнес-плана от Минэнерго, ожидаемый дивиденд - $0,3 (19,21 рублей) на 1 привилегированную акцию. При текущей цене в $2,28 (147 рублей) это даёт 13% дивидендную доходность.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для привилегированных акций «Ленэнерго» на фоне двузначной дивидендной доходности в 2020 году. Компания на горизонте 1 года обладает 36% потенциалом роста до нашей целевой цены в $3,11 (200 рублей). Риском данной идеи является большой дисконт между АО и АП и в случае отхода от существующего принципа выплат - цена привилегированных акций сильно упадет.