Мы также рассчитываем на значительную активизацию мер макроэкономической поддержки в Европе после завершения периода социально-экономических ограничений.

Текущее ухудшение прогнозов макроэкономической динамики привело в итоге к переоценке с понижением прогнозов финансовых показателей Сбербанка. Однако, оно не носит существенного характера. Российские крупнейшие банки традиционно демонстрируют устойчивость к экономическим шокам. Впрочем, риски текущих прогнозов их показателей – с учетом высокой доли «просрочки» в нефинансовом секторе и отсутствия четких планов регуляторов  по докапитализации кредитных организации при параллельной помощи заемщикам  – подобно мерам поддержки, реализованным в 2009 и 2015 годах - представляются высокими.

Во втором квартале вероятно ухудшение финансовой статистики банков под влиянием эффекта от карантинных мер. Возможно падение прироста активов банка на 6% в рамках тенденции широкой экономики и потребительского сектора. Тем не менее, учитывая корреляцию динамики ВВП, инфляции и статистики банковского сектора мы на данный момент по-прежнему ожидаем относительно сдержанного замедления прироста активов Сбербанка в 2020 , до 5% и ускорения этого показателя в 2021 году до 18%(год к году). Данные первого квартала не противоречат этим прогнозам.

Принимая во внимание наращивание банком резервов, мы сократили оценку чистой прибыли банка по итогам 2020 года по МСФО до 520 млрд рублей, ранее оценка составляла 692 рублей. В то же время, оценка чистой прибыли банка в  2021 года по-прежнему составляет 967 млрд. Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал акционерам утвердить дивиденды в 18,7 рублей на одну обыкновенную и на одну привилегированную акцию по итогам 2019 года. Это незначительно выше наших оценок. Существенный потенциал роста акций Сбербанка по-прежнему определен дивидендной политикой. Однако, данные бумаги выглядят значительно дороже аналогов при оценке на основе финансовых мультипликаторов. На конец 2020 года наша справедливая оценка обыкновенных акций ПАО «Сбербанк России» составляет 228 рублей за акцию, справедливая оценка привилегированных акций ПАО «Сбербанк России» составляет 210 рублей за акцию.