«Норникель»: нейтрально, цель - $29.

«Норникель» подтвердил предварительную оценку затрат на ликвидацию загрязнения в размере 10 млрд рублей ($150 млн) - полная оценка будет отражена в финансовой отчетности за 1П20.
Сумма финансовых штрафов будет рассчитана после полного расследования инцидента Федеральной службой по надзору в сфере природопользования (Росприроднадзором), которое должно завершиться к 26 июня.

Страховые выплаты в размере $30 млн компенсируют только повреждение оборудования, но не ущерб окружающей среде.
Значительное увеличение капзатрат маловероятно - затраты могут вырасти на 5-10%, изменения в дивидендной политике на данный момент маловероятны.
Разлившееся топливо не попало в озеро Пясино, риск загрязнения Карского моря отсутствует.

Наше мнение

В ходе телеконференции компания сообщила довольного мало нового - в частности, прозвучало подтверждение оценки затрат на ликвидацию загрязнений. Несмотря на потенциальное долгосрочное влияние на ESG и инвестпрограмму «Норникеля» (потенциальный рост капзатрат на техобслуживание), мы полагаем, что рынок отреагировал на аварию слишком болезненно (компания потеряла 10% рыночной капитализации за два дня), и ожидаем восстановления котировок до уровней, предшествующих аварии. Норникель торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 6,5x.