МТС: на уровне рынка, цель – 330 рублей за акцию.

АФК «Система» объявила о покупке 100% акций провайдера ИТ-услуг «Энвижн Груп» у 100% дочерних предприятий МТС за 401 млн рублей (с учетом чистого долга в размере до 860 млн рублей) с использованием механизма корректировки цены сделки на основании отчетности на дату совершения сделки. «Энвижн Груп» будет интегрировано в дочернюю компанию АО «Ситроникс», провайдера высокотехнологических решений для бизнеса и государства. Используемая и принадлежащая МТС биллинговая система FORIS BSS/OSS не входит в периметр сделки и остается в МТС.

Полностью принадлежащие дочерние компании МТС приобрели «Энвижн Груп» у дочерних предприятий «Системы» в 2015 за 11,2 млрд рубей. Будучи частью МТС, на «Энвижн Груп» приходилось примерно 11,1 млрд рублей выручки от интеграционных сервисов и примерно 11,5 млрд рубей – от продажи продуктов ПО третьим сторонам последние 4 квартала, что в совокупности составляет примерно 5% от общей выручки МТС в России. В 2019 компания работала при рентабельности EBITDA на уровне 2-3%; таким образом, продавая этот актив, МТС лишается размывающего EBITDA бизнеса. По нашим оценкам, цена сделки предполагает коэффициент 1,5-1,7x LTM EV/EBITDA за актив. Рынок, судя по всему, не отреагирует на эту новость.