Цена акций, в соответствие с проведенной оценкой, находится на 20% ниже рыночных котировок. Таким образом цена пакета Иркутскэнерго, принадлежащего Интер РАО, оценивается в 28,6 млрд руб.

Ранее между крупнейшими акционерами Иркутскэнерго (Евросибэнерго и Интер РАО) не раз происходили разногласия относительно использования денежных потоков компании. Также спорной являлась и возможная цена выкупа доли Интер РАО. Глава последней заявлял о готовности продать долю в Иркутскэнерго не ниже цены приобретения (48,6 млрд руб.).

Даже с учетом продажи пакета по цене в 28,6 млрд руб., что более чем на 40% ниже желаемой суммы, для денежных потоков Интер РАО эффект от сделки будет позитивным – чистый долг станет отрицательным, а также компания сможет зачесть налоговый актив от меньшей цены продажи. С другой стороны, продажа по цене ниже приобретения (постановки на баланс) может негативно отразиться на потенциальных дивидендах, поскольку Интер РАО придется отразить убыток.

Что касается цены акций Иркутскэнерго, то мы не видим явных триггеров для продолжения роста акций. В случае выкупа доли у Интер РАО цена выставленной оферты может оказаться и ниже оценочной цены, которая в свою очередь находится и так ниже рыночных котировок.