Норильский Никель обнародовал производственные показатели за 2К18. Выпуск МПГ вырос на 40% по сравнению с уровнем 1К18, т. к. компания перерабатывала концентрат драгметаллов, накопленный в первом квартале (о чем предупреждала ранее). Производство меди повысилось на 4% до 117 тыс. т благодаря выходу Быстринского ГОКа на плановые показатели. Совокупное производство никеля сократилось на 9% до 49,5 тыс. т из-за ремонтных работ на мощностях Harjavalta в Финляндии, однако выпуск никеля на мощностях в России вырос на 1% с уровня 1К18.

После завершения реконфигурации мощностей компания прекратила переработку сырья сторонних поставщиков: практически весь объем товарных металлов в 1П18 был произведен из собственного сырья, что должно способствовать повышению рентабельности. Переработка концентрата, приобретенного в прошлом году у Ростеха, также внесла свой вклад в рост совокупного производства, по большей части меди.

Норильский Никель подтвердил прогноз на текущий год: из собственного сырья планируется выпустить 210-215 тыс. т никеля, 400-420 тыс. т меди (без учета Быстринского ГОКа), 2 630-2 725 тыс. унций палладия и 600-650 тыс. унций платины.

Исходя из представленных операционных показателей, мы ожидаем сильных финансовых результатов за 1П18 (публикация запланирована на 13 августа). Мы прогнозируем EBITDA на уровне $3,1 млрд. при рентабельности 52%. Допуская высвобождение оборотного капитала (в результате продажи сырья МПГ и в связи с переговорами о пересмотре условий долгосрочных контрактов с покупателями и поставщиками, которые начались в 2017 году и частично будут завершены в 2018), мы полагаем, что свободный денежный поток после выплаты процентов и до выплат акционерам составит около $2-2,2 млрд. В прошлом году Норильский Никель объявил промежуточные дивиденды после выхода отчетности за 1П17, но это было скорее исключением; пока неясно, сделает ли компания то же самое в этом году.

Ирина Лапшина, Алексей Булгаков