«Газпром нефть»: выше рынка, цель - $34

За третий квартал 2019 года компания получила 656,8 млрд рублей выручки (+5% кв/кв), что на 3% больше консенсус-прогноза. Остальные финансовые показатели почти совпали с консенсус-оценками: EBITDA составила 166,3 млрд рублей (-1% кв/кв), чистая прибыль - 104,9 млрд рублей (-2% кв/кв). FCF сократился на 5% кв/кв до 38,1 трлн рублей вследствие неблагоприятной макроэкономической конъюнктуры. В ходе телеконференции руководство «Газпром нефти» подтвердило прогноз капиталовложений за 2019 на уровне 400 млрд рублей, указав, что в перспективе двух-четырех лет они останутся приблизительно на том же уровне в течение пика цикла капзатрат. Говоря о прогнозе на 2020, менеджмент отметил, что в случае продления введенных ОПЕК+ ограничений на добычу без пересмотра квот добыча углеводорода «Газпром нефти» может увеличиться примерно на 1% г/г.

Наше мнение 
Мы считаем результаты нейтральными, поскольку они в целом совпали с консенсус-прогнозом. В то же время отметим: на телеконференции финансовый директор Алексей Янкевич сообщил, что на дивиденды за 2019 будет направлено более 200 млрд рублей (исходя из консенсус-прогноза, составленного Bloomberg, это соответствует более 45% чистой прибыли, а дивидендная доходность около 10%). Акции «Газпром нефти» торгуются по 4,1x EV/EBITDA 2020П (консенсус), что на 5% выше среднего по российским нефтяным компаниям (3,9x).

«Магнит»: нейтрально, цель - 4 390 рублей за акцию

Совет директоров «Магнита» рекомендовал промежуточные дивиденды за третий квартал 2019 года в размере 147,19 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности 4,5%. Общая сумма выплаты может достигнуть 15 млрд рублей. Предлагаемая дата закрытия реестра - 10 января 2020.

Наше мнение 
Мы считаем новость нейтральной. Промежуточная выплата соответствует намерению группы сохранить дивидендную доходность на уровне, сопоставимом с 2018. По нашим расчетам и оценкам рынка, она может достигнуть 9%.