Сбербанк: нейтрально, цель – 250 рублей.

Чистая прибыль банка за июнь 2020 составила 62,3 млрд рублей (-17% год к году), что предполагает аннуализированный RoE 15,8%. Чистый процентный доход увеличился на 15% год к году до 116 млрд рублей, а доходность активов составила 4,7% (-40 бп месяц к месяцу). Чистый комиссионный доход вырос на 25% до 42.7 млрд рублей на фоне эффекта низкой базы прошлого года. Операционные расходы увеличились на 12%. Расходы на создание резервов, включая переоценку кредитов, составили 35,2 млрд рублей, что предполагает стоимость риска всего 2,0% - это свидетельствует о позитивной динамике по сравнению с апрелем и маем, когда резервы подскочили выше 63 млрд рублей.

В то же самое время доля неработающих кредитов по РСБУ осталась низкой - всего 2,2%. Общие активы выросли на 1,9% до 30 трлн рублей. Среди позитивных моментов отметим дальнейшее улучшение показателя RWA (взвешенные по риску активы), на фоне чего коэффициент Н1,0 вырос до 15,8%. За 1 полугодие 2020 чистая прибыль банка снизилась на 24% год к году до 338 млрд рублей, ROE составил 15%. Чистый процентный доход вырос на 11.7%, а чистый комиссионный доход увеличился на 13%. Стоимость риска составила 3,2%

Наше мнение
Июньские результаты банка представляются относительно сильными. Они указывают на устойчивую тенденцию к восстановлению по всем показателям после не самых радужных результатов за март-апрель из-за карантинных мер. Прибыль от основной деятельности показала хорошую динамику, а резервы быстро снижаются. Спрос на новые кредиты также постепенно увеличивается на фоне падения процентных ставок, хотя мы ранее предполагали, что он может несколько снизиться в 2020 году. Мы видим вероятность, что наши прогнозы по Сбербанку на 2020 могут оказаться слишком консервативными, и считаем текущие уровни акций привлекательными. Банк опубликует результаты за 1 полугодие 2020 по МСФО в конце июля и даст рекомендацию по дивидендам в конце августа.