В целом, мы ожидаем по итогам второго квартала хороших финансовых результатов - на бизнес компании положительно влияли сравнительно высокие цены на нефть, рост которых опережал индексацию экспортной пошлины при одновременном ослаблении рубля. Эти позитивные факторы были актуальны для всего сектора. При этом на динамику показателей Газпром нефти, по нашему мнению, оказывал некоторое давление тот факт, что значительная часть выручки приходится на продажу нефтепродуктов, в том числе и в России, а на реализацию нефтепродуктов на внутреннем рынке (в рублевом выражении) негативно повлияло ослабление российской валюты. Мы исходим из того, что EBITDA Газпром нефти во втором квартале выросла на 22% по сравнению с первым и на 41% относительно уровней годичной давности до $2,6 млрд.

Капиталовложения во втором квартале, по нашим оценкам, в целом соответствовали уровню годичной давности. При этом увеличение оборотного капитала в результате переоценки дебиторской задолженности в связи с повышением цен на нефть должно отразиться на свободных денежных потоках. Впрочем, мы по-прежнему полагаем, что по итогам апреля - июня Газпром нефть генерировала неплохие свободные денежные потоки - на сумму более $0,5 млрд.

Анна Котельникова