Россети опубликовали отчетность по РСБУ за 9 мес. Чистая прибыль компании по итогам периода составила $2.929 млрд. (185,7 млрд. руб.) с учетом переоценки вложений, без учета переоценки – $0.349 млрд. (22,13 млрд. руб.). Чистая прибыль по МСФО за I полугодие составила $0.849 млрд. (53,8 млрд. руб.). Согласно директиве правительства, госкомпании должны по итогам года выплатить дивиденды в размере 50% от большей прибыли (РСБУ или МСФО).

В случае если при расчете дивидендов переоценка будет включена в чистую прибыль по РСБУ, то по итогам года выплата дивидендов составит 50% от прибыли по РСБУ. Размер дивиденда будет равен $0.006/$0.006 (0,39/0,39 руб.) на а.о./а.п., что при текущих ценах $0.015/$0.037 (0,97/2,35 руб.) составит 41%/17% дивидендную доходность.

В случае исключения переоценки из прибыли по РСБУ, она будет меньше чем 50% прибыли по МСФО, следовательно, на дивиденды направят всю чистую прибыль по РСБУ без учета переоценки. В этом случае дивиденд составит $0.002/$0.002 (0,15/0,15 руб.) на а.о./а.п., что при текущих ценах соответствует 15%/6% дивидендной доходности.

Риски:

Минэнерго считает необходимым сделать ряд исключений из правила, предписывающего госкомпаниям направлять не менее 50% прибыли на дивиденды. Считает, что планку нужно снизить, т. к. для ряда компаний, в том числе Россетей, это будет тяжелое для исполнении решение.

Минфин РФ, напротив, отстаивает позицию о выплате 50% от прибыли всеми компаниями без исключения. Однако предлагает часть денег компании вернуть через субсидии.

Окончательного решения пока нет.

ФСК ЕЭС

Чистая прибыль ФСЕ ЕЭС  по итогам 9 мес. 2016 года по РСБУ составила $0.412 (26,1 млрд. руб.). По МСФО за I полугодие компания получила $0.708 (44,9 млрд. руб.) чистой прибыли.

Поскольку 50% чистой прибыли по МСФО превышают 100% прибыли по РСБУ, дивиденды выплатят из расчета всей прибыли по РСБУ. В этом случае размер дивиденда составит $0.0004 (0,027 руб.) на акцию, что при текущей цене $0.0026 (0,17 руб.) составит 16% дивидендную доходность.