Анна Устинова, ведущий аналитик КИТ Финанс Брокер:
 
Инструмент: Башнефть ао
ISIN: RU0007976957
Позиция: лонг
Биржа: Московская Биржа 
Лотность: 1 акция
Текущая цена: 3450 рублей
Срок позиции: 3 месяца
Ожидаемая доходность: ~ 28% годовых

Рекомендуем покупку обыкновенных акций Башнефти на 10-15% от портфеля по текущей цене (не выше 3617 рублей), срок удержания позиции составляет 3 месяца.
 
После того, как Роснефть выставит оферту миноритариям обыкновенные акции Башнефти станут аналогом дисконтных облигаций. Номинал этой импровизированной облигации – 3 710 руб., дисконт – 7,0%. Дюрация определяется законодательством: максимально возможный срок с момента выставления Роснефтью оферты миноритариям до поступления денежных средств на счет составляет 97 дней.

На Московской бирже торгуются облигации Башнефти со схожей дюрацией (Башнефть 04). Доходность к погашению около 9,5%. Такой доходности приблизительно соответствует рыночная цена нашей импровизированной дисконтной облигации 3 617 руб.

Таким образом, покупка обыкновенных акций Башнефти ниже отметки 3 617 руб. позволит получить  премию к торгующимся на Московской бирже облигациям компании (при условии, что Роснефть объявит оферту) при практически идентичных рисках. Покупка обыкновенных акций по текущей рыночной цене обеспечит доходность около 28% годовых.