Так сложилось на российском рынке, что привилегированные акции обычно стоят дешевле обыкновенных. В биржевом терминале QUIK сейчас можно найти более 50 компаний, имеющих бумаги обоих типов. И в 75% случаев «префы» торгуются с дисконтом. Подробнее о причинах этой аномалии можно прочитать по ссылке. Однако и здесь есть исключения. Далее представлены три компании, привилегированные акции которых стоят дороже обыкновенных.

Ленэнерго

В лидерах списка привилегированные акции ПАО «Ленэнерго» (входит в группу Россети), которые в 16 раз (!) дороже обыкновенных. В июле 2016 года котировки «префов» Ленэнерго рванули верх после сильного отчета за I квартал (по РСБУ), и с тех пор выросли в 4 раза. Причина повышенного спроса именно на привилегированные акции кроется в высоких дивидендах. Опубликованный отчет показал, что компания вышла на прибыль, а у инвесторов появилась возможность получить щедрые дивиденды на привилегированные акции. 

Согласно дивидендной политике Ленэнерго, на «префы» выплачивается 10% от чистой прибыли компании за год по РСБУ. Таким образом, размер дивидендов по итогам 2016 года составил 8,11 руб. на акцию или около 13,5% на момент закрытия реестра. А те, кто покупал «префы» Ленэнерго сразу после июльского отчета 2016 года, получили дивидендную доходность в размере около 50%.

Финрезультаты Ленэнерго по РСБУ, млн руб.

Кстати, в этом году компания улучшает свои финансовые результаты. В I полугодии выручка выросла на 16,3% год к году (г/г), а чистая прибыль увеличилась на 50,7% г/г. Так что инвесторы могут рассчитывать на дальнейшее увеличение выплат.

Дивидендные выплаты Ленэнерго, руб. на акцию

Россети

На втором месте расположилось ПАО «Россети», материнская компания Ленэнерго. На данный момент привилегированные акции Россетей торгуются почти в два раза дороже обыкновенных. Как и в случае с Ленэнерго, причина дороговизны «префов» кроется в высоких выплатах. Их дивидендная доходность за 2016 год на закрытии реестра составляла более 15%.

Согласно дивидендной политике Россетей, «размер дивиденда, выплачиваемого на одну привилегированную акцию, устанавливается в размере 10% чистой прибыли общества по итогам финансового года (по РСБУ), разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала общества». Таким образом, компания полностью выполнила эти требования в прошлом году.

В то же время, владельцы обыкновенных акции Россетей разочаровались выплатами за 2016 год, так как дивдоходность по ним составила менее 1%. База выплат была уменьшена на размеры инвестпрограммы, «бумажной» прибыли, а также доходов от присоединения, при том, что многие участники рынка ожидали большего, учитывая директиву правительства о выплате госкомпаниями 50% прибыли в виде дивидендов.

Дивидендные выплаты Россетей, руб. на акцию

Сургутнефтегаз

Замыкают список привилегированные акции ОАО «Сургутнефтегаз». Сейчас они торгуются всего на 9% дороже обыкновенных. Однако в начале 2016 г. премия цены «префов» к обыкновенным акциям составляла более 20%. Дело в том, что ослабший рубль привел к существенному росту дивидендов за 2014 и 2015 годы из-за роста «бумажной» прибыли. Это связано с тем, что на счетах Сургутнефтегаза находится колоссальный объем валютных средств, а именно 2,157 трлн руб. в эквиваленте на конец II квартала 2017 года. Таким образом, при ослаблении рубля эта «валютная подушка» увеличивается, а при укреплении – сокращается.

Стоит отметить, что дивиденды по привилегированным акциям Сургутнефтегаза почти всегда были выше, чем по обыкновенным. Исключением стал 2016 год, когда компания получила убыток из-за переоценки валютных средств, а на «префы» были начислены символические суммы, равные дивидендам по обыкновенным акциям.

Однако II квартал этого года дал надежду на рост дивидендов. Компания смогла выйти на прибыль по РСБУ. Но чтобы выплаты оказались существенными, необходимо дальнейшее ослабление российского рубля.

Дивидендные выплаты Сургутнефтегаза, руб. на акцию