Чистая прибыль банка за 1П18 выросла на 70% г/г до 98.5 млрд руб. (RoE 13.7%). Чистый процентный доход увеличился на 5% г/г до 238 млрд руб., а чистая процентная маржа составила 4.1%; чистый комиссионный доход вырос на 7% до 46 млрд руб., а прочие доходы составили 32.1 млрд руб. (против 6.2 млрд руб. годом ранее). Общие отчисления банка в резервы составили 69 млрд руб. в 1П18, снизившись на 9% г/г, стоимость риска составила 1.6% (без изменений г/г). Затраты выросли всего на 1.7% до 125 млрд руб., предполагая соотношение затраты/доход на уровне 39.4% (против 44% за 1П17). Общие активы ВТБ увеличились на 6% с начала года до 13.7 трлн руб. Коэффициент достаточности капитала 1-го уровня снизился на 40 бп до 12.2% из-за выплаты дивидендов за 2017. На телеконференции менеджмент отказался комментировать потенциальное влияние новых санкций США на банк. Годовой прогноз по чистой прибыли был повышен до 170 млрд руб. со 150 млрд руб. ВТБ планирует выплатить 50% от своей годовой чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов. 

Наше мнение. Банк продемонстрировал сильные финансовые показатели, а его основные коэффициенты показывают значительное улучшение. Мы полагаем, что банк может заработать более 170 млрд руб. чистой прибыли за 2018, если он продаст свой страховой бизнес. Мы также считаем, что дивидендная доходность за 2018 у ВТБ может составить около 10% в этом году. Несмотря на сильные результаты, инвесторы больше озабочены санкциями со стороны США, и мы полагаем, что акции останутся волатильными до тех пор, пока по этому вопросу не появится большей ясности.