Размер позиции: сколько инвестировать в сделке?

Впервые решившись совершить сделку, начинающий трейдер должен принять решение, какой инструмент ему выбрать, открыть длинную или короткую позицию и сколько денежных средств ему необходимо вложить в эту конкретную сделку. Если с первыми двумя аспектами трейдеры, как правило, определяются к моменту совершения сделки, то вопрос, сколько вложить денежных средств, вызывает у них легкое недоумение. В этой статье мы с вами и попытаемся ответить как сделать расчет размера позиции и покажем, что между размером позиции и управлением рисками существует очень тесная взаимосвязь.

Когда вы слышите о больших убытках, полученных во время торговли на бирже, знайте, что они всегда связаны с неправильным размером позиции. Как правило, трейдеры открывают слишком большую позицию и принимают слишком большой риск в сделке, получая в результате катастрофические убытки.

При первом рассмотрении вопроса, сколько денег вкладывать в конкретную сделку, трейдеры ограничиваются тремя вариантами:

  1. вкладывать всю сумму счета
  2. вкладывать фиксированный процент счета
  3. как покажется правильным

При этом объяснить, почему именно на такую сумму открывается позиция, они не в состоянии. Как правило, все объяснения сводятся к тому, что "где-то слышали" или "так принято". На самом деле существует четкая взаимосвязь между риском, который вы готовы принять в сделке, и размером позиции. Как вы помните, при обсуждении вопроса постановки стоп-лоссов, мы говорили, что фактически стоп-лосс показывает, какой риск вы принимаете при открытии позиции, и не связан с размером самой позиции. Именно от риска и следует отталкиваться при определении размера позиции.

Объясним  концепцию расчета размера позиции на примере. Допустим, у вас открыт счет у брокера на сумму 100 000 руб. Предположим, что вы решили купить акции РАО ЕЭС по 4,00 руб. Максимальное количество, которое вы можете купить, составит 100000/4=25000 или 250 лотов. При этом вы решили поставить стоп-лосс на уровне 3,9 руб. или, другими словами, ваш риск в данной сделке составит 25000*0,1 = 2500, т.е. 2,5% от размера вашего счета. Такой риск в одной сделке достаточно высок, поскольку, получив 4 убыточные сделки подряд, что не редкость, вы потеряете 10% вашего счета! В случае же 8 убыточных сделок подряд, вы проиграете 20% счета. И для того, чтобы хотя бы вернуться к начальному размеру счета, вам потребуется заработать 25% прибыли! Ниже представлена таблица, в которой показана зависимость полученных убытков и размера прибыли для возвращения на уровень безубыточности. 

% убытка 10 20 30 40 50 60 70 80 90
% прибыли для достижения
уровня безубыточности
11.1 25.0 42.9 66.7 100.0 150.0 233.3 400.0 900.0

Из таблицы видно, что проиграв 50% вашего счета, вам уже нужно 100% прибыли, чтобы вернуться к начальной сумме. А теперь задумайтесь, сколько биржевых игроков вы знаете, которые в состоянии показать такую доходность?

Очевидно, что при таком раскладе, гораздо безопаснее ограничивать свой риск по сделке приемлемым для вас размером. Это может быть 1% или меньше. Конкретнее выбор размера позиции - зависит от вашего торгового стиля и отношения к риску.

В нашем примере, чтобы ограничить риск в сделке 1% от суммы счета, у нас есть два пути:

  • 1. Уменьшать размер стоп-лосса.
    2. Уменьшать размер вашей позиции.

Покажем это на примере. Мы покупали РАО ЕЭС на 100000 руб. по 4 руб. за акцию. И наш стоп был на уровне 3,9 руб., что составляло 2,5% риска по счету. Чтобы привести риск к требуемому размеру, т.е. 1%, мы будем двигать стоп-лосс. В нашем примере стоп-лосс должен составить 1% или 4 - 4*0,01= 4 - 0,04 = 3,96 руб. Т.е., наш стоп-лосс, в соответствии с принимаемым риском будет стоять на уровне 3,96 руб. 

Но, вполне вероятно, что вы хотите дать рынку большую свободу движения и сохранить ваш стоп-лосс на уровне 3,90 руб. Тогда вы можете использовать второй подход и сократить размер вашей позиции в соответствии с принимаемым риском. 1% риска от счета в 100000 руб. будет составлять 1000 руб. - это ваш риск в денежном выражении. Ваш стоп - лосс на одну акцию составляет 0,1 руб. Разделим теперь наш риск по счету на риск в данной сделке 1000/0,1 = 10000 акций или 100 лотов. При этом в денежном выражении ваша позиция будет стоить 1000*4,0 руб. = 40000 руб. или 40% от вашего торгового счета. Теперь в случае, если вы закроетесь по стоп-лоссу, вы потеряете 10000*0,1=1000 или 1% от вашего счета в 100000 руб. При этом хорошо известно, что успешные трейдеры, сделавшие себе состояния на биржевой торговле, в одной сделке рискуют не более 1% от капитала.

Используя эту методику, при открытии сделки вы себя обезопасите от принятия чрезмерного риска. Используя такой подход, вы можете позволить себе стоп-лоссы любого размера при общем сохраняющимся риске, но только за счет уменьшения размера позиции.

В процессе торговли, в случае, если вы разработаете успешную торговую стратегию, вы сможете изменять доходность вашей торговли, изменяя принимаемый риск, или как мы с вами увидели выше, изменяя размер открываемой позиции. Этот процесс может быть как статичным - раз определенным в процессе торговли, так и изменяемым в процессе вашего развития как трейдера. Тут свободное поле для ваших фантазий и экспериментов.

Дмитрий Данилин
ведущий специалист отдела доверительного управления 
ИК "Доходный Дом"

Материалы по теме

Вместо заключения

В этом цикле статей мы с вами рассмотрели те принципы, следуя которым, вы, наконец-то, сможете прибыльно торговать в долгосрочной перспективе. Безусловно, этот материал далек от совершенства и он не дает вам конкретных рекомендаций, как сию минуту заработать прибыль. Но на наш взгляд, он дает вам нечто большее: он дает вам в руки правильную и успешную концепцию мышления.  Давайте теперь резюмируем все те аспекты, которые мы с вами рассматривали. 

Знай свои издержки

В процессе торговли многие трейдеры полностью сосредотачиваются на выработке методологии работы, управления портфелем, контролем за риском. И практически полностью игнорируют свои издержки при торговле. Тем не менее, на этих издержках трейдеры постоянно теряют деньги. Безусловно, методика работы и контроль за рисками чрезвычайно важны, но нельзя забывать и о текущих издержках, которые могут существенно изменить результаты работы и изначально прибыльную торговлю превратить в убыточную. 

МТС vs Торговый метод

Демонстрируя те или иные принципы работы, в предыдущих разделах мы смешивали понятия МТС - механической Торговой Системы и Торгового метода. Думаю, что пора нам внести ясность и выяснить, в чем их различия и сходства. Механическая торговая система, или МТС, в общем случае представляет собой набор формализованных, однозначных правил по торговле. Эти правила можно закодировать и оттестировать на исторических данных.

Портфель - больше чем сумма

До сих пор мы с вами рассматривали процесс торговли как торговлю отдельным методом. Все наши концепции базировались на предположении, что вы торгуете один метод, систему или бумагу. У этого подхода есть как свои преимущества, так и недостатки. Главное преимущество - это концентрация на отдельном активе и более эффективное использование всех возможностей методики. Главный недостаток - невозможность смягчить риск метода. 

Издержки инвестора

Издержки инвестора при покупке и продаже ценных бумаг на бирже состоят не только из налогов. Точное количество статей расходов и их размер зависят от условий обслуживания у конкретного брокера и того тарифного плана, который вы выберете

Вверх