Большой налоговый маневр (БНМ) в российском нефтяном секторе изменит экономику переработки, но в целом не окажет существенного эффекта на прибыльность этого сегмента благодаря отрицательному акцизу, на наш взгляд. Тем не менее достижение нейтрального EBITDA-эффекта возможно только при условии существенного роста внутренних цен на нефтепродукты к 2024.

Итоги торгов

На предыдущей торговой сессии капитализация Лукойла выросла на +0,59%, закрытие прошло на отметке 4631,0 руб. Бумага выглядела на уровне рынка. Объем торгов составил 2,1 млрд руб.

Краткосрочная картина

Промышленное производство в России в августе замедлило рост в годовом выражении до 2,7% с июльских 3,9%, по итогам восьми месяцев он составил 3,1%, сообщает Росстат. С исключением сезонного и календарного факторов в августе наблюдается рост на 0,3%, как и в июле. 
 
Мы оцениваем данные по промпроизводству за август как умеренно-негативные. Рост составил 2,7% г/г и 0,3% м/м. Если смотреть в секторальном разрезе, то локомотивом роста на фоне высоких цен на нефть продолжает выступать добывающий сектор(+4,5% г/г), при этом рост обрабатывающего сегмента составил 2,2%. 
 

На торгах в Азии курс снижался до $6370, на американской – до $6413. В обоих случаях цена резко отскакивала вверх. Из-за отскоков на дневной свече образовалась длинная нижняя тень. 

В понедельник на торгах в Азии продавцы ещё раз опустили цену на биткоин в район $6415, откуда покупатели проглотили все рыночные продажи и вернули цену к уровню $6490. Третий день цена ходит по внутридневному шаблону в виде V-образной модели. 

Индекс Мосбиржи к 14.25 мск увеличился на 0,27% до 2366,62 пункта, а индекс РТС вырос менее чем на 0,1%, до 1094,35 пункта. 
Рубль к середине дня немного ослаб против доллара и евро, корректируясь после укрепления в конце прошлой недели.  Доллар находится чуть выше 68 руб, а евро расположен чуть ниже 79,5 руб. 
 
Эмитенты

В лидерах роста к середине дня без новостей пребывали бумаги “Уралкалия” (+8,23%) и акции “Россетей” (+2,48%). В лидерах падения были котировки ПИК (-1,64%) и акции ГМК “Норильский никель” (-0,74%). 

К началу старта основной торговой сессии было все просто замечательно и спекулянты наверное с удовлетворением потирали руки в предвкушении неплохого роста на фоне умеренно оптимистичных настроений, охвативших фактически весь мировой финансовый рынок. И собственно сами торги так и начались - с ростом индексов в первые 2 часа торгов на 0,2% - 0,3%. А далее в игру вступил Дональд Трамп, который ближе к 7 часам вечера мск выступил с заявлением, что заградительные тарифы для продукции китайского производства все равно будут введены несмотря ни на что.

Чистая прибыль Сбербанка по итогам 8 мес. 2018 года выросла на 25% и составила $7.9 млрд. (540,7 млрд. руб.). На данный момент Сбербанк торгуется по P/BV=1,09. К 2020 году банк планирует увеличить чистую прибыль до $14.6 (1 трлн. руб.), в этом случае P/BV банка может снизиться с текущих 1,09 до 0,9. Таким образом, банк имеет потенциал роста 21% в перспективе ближайших нескольких лет.

Внешняя конъюнктура к текущей сессии сложилась нейтральной. Американские инвесторы закрыли прошлую неделю небольшим повышением, фьючерс на индекс S&P на премаркете направлен вниз. Цены на нефть утром держатся в положительной зоне, но активность явно снижена. Баррель Brent торгуется по $78,17 (+0,1%). Пятничный отчет от Baker Hughes, иллюстрирующий количество активных буровых установок в США, показал рост индикатора на 7 единиц (1055 штук). В Канаде за неделю к 7 сентября индикатор расширился сразу на 22 единицы.

Валютный рынок

Акции Алросы ушли  выше 100р. и пытаются закрыть летний дивидендный гэп.  Ожидания полугодовых дивидендов восстановили позитивный сценарий по акции Алросы (дивид. за первое полугодие 5,93 р. на акцию, закрытие реестра 15 окт.2018). Возможная цель роста А 106,01 от подд.97,7 и цель А 107,51 от подд.102,57. Попутно вверх 106,12 от подд.103,79 (цель 104,94 от подд.102,19 исполнена 14 сент.). Локальная цель отката 104,32 от сопр.105,74. В среднесрочном плане  (на неделю и больше) по акции   наблюдается  рост позитива. 
Потенциальная цена покупок  17 сентября 104,32 

Торги на Московской бирже открылись небольшим ростом по рублевым парам, а закрылись снижением. Активная фаза укрепления российской валюты пришлась на 13:00 по Москве. Спекулянты отреагировали покупками рубля на решение ЦБ РФ повысить ключевую ставку на 25 базисных пунктов - до 7,5% годовых. 
 

·       Мы ожидаем умеренно негативного открытия индекса МосБиржи с понижением около 0.2%, вблизи отметки 2355 п. В качестве ближайших поддержек вновь выступят уровни 2350, 2340 п. Значимыми сопротивлениями останутся отметки 2370, 2380 п.
·       После умеренно негативного старта торгов индекс МосБиржи может продолжить сползание к близкой значимой поддержке 2350 п. Вместе с тем, умеренно негативный внешний фон пока не располагает к агрессивным распродажам в российских акциях.