К чему ведет высокая экспозиция на фондовые индексы, что действительно важно для долгосрочного успеха на рынке и чьих советов слушать, принимая инвестиционные решения.
В эпоху высокоскоростного трейдинга, когда потоки приказов розничных игроков бегут со скоростью света, рынок стал сложнее для понимания средним инвестором. Торговые дески проп-трейдинговых компаний имеют доступ к большим капиталам и совершают сделки внутри дня, в то время как компьютерные торговые алгоритмы принимают мгновенные решения на основе анализа потока данных. Все это существенно усложняет работу среднего инвестора, зарабатывающего на жизнь лишь редким наблюдением за своими капиталовложениями.
Не существует исторически подтвержденных фактов о том, что средний инвестор способен из года в год опережать фондовые индексы. Хорошим примером послужит случай, произошедший с известным управляющим фондом Fairholme Fund (FAIRX) Брюсом Берковитцем, который понес кошмарные потери после нескольких лет обыгрывания рынка, сделав ставку на акции Bank America.
В это же время монстры Уолл-Стрит получают государственную помощь за свое «плохое поведение», а вы остаетесь ни с чем.
Вот почему сегодня сложнее получать прибыль от инвестиций, чем когда бы то ни было. Игра стала настоящей битвой Давида и Голиафа - профессионалов Уолл-Стрит, вооруженных лучшими технологиями, снабженных всеми ресурсами и информацией, и частного инвестора с персональным компьютером. Вы всерьез считаете, что способны выиграть этот марафон?
В самом деле, работа на Уолл-Стрит подразумевает конфликт интересов - им нужны ваши деньги, чтобы получить с них комиссионные. Уолл-Стрит - это бизнес, и его дела идут в гору, пока инвесторы участвуют в игре, надеясь вскоре разбогатеть.
Долгосрочный успех на фондовом рынке ждет лишь тех, кто отбросит закостенелые мифы о том, что нужно следовать известному индексу, и сможет сфокусироваться на рабочих идеях.
1. Больше сберегайте/меньше тратьте
Большинство частных инвесторов начинают с того, что лучше всего назвать азартной игрой. Уолл-Стрит кровно заинтересована вовлечь вас в игру. Как казино Лас-Вегаса нужны игроки, так и Уолл-Стрит зависит от потока инвесторов. Чем больше ставок, тем выше их прибыль. Независимо от того, выигрываете вы или проигрываете.
Те, кто хочет позаботиться о своей беззаботной старости и сохранить приемлемый уровень жизни при выходе на пенсию, должны в первую очередь сберегать деньги. Сбережения растут, когда траты не превышают доходы. И хотя это может показаться очевидным фактом, но на самом деле лишь малая часть людей имеет сбережения.
За последние тридцать лет финансовые рынки постарались, чтобы люди забыли старую мудрость: «Фондовый рынок не сделает вас богатым. Он лишь способен сохранить богатство». Раньше финансовые рынки не были так похожи на казино, как сейчас. Задачей инвестирования всегда считалось сохранить покупательную способность денег в будущем. Другими словами, единственной вашей целью как инвестора может стать защита сбережений от инфляции.
2. Низкий риск = долгосрочный успех
Риск не всегда означает доход. Я часто получаю электронные письма с такие содержанием: «Пока я молод, я хочу действовать агрессивно». Это большая ошибка. Ее причина в том, что риск - это эквивалент тех денег, которые вы теряете, когда ошибаетесь. А ошибаться предстоит чаще, чем вы полагаете. И проблема здесь в том, что чем больше вы теряете, тем сильнее накопленный эффект от этих потерь.
Действуя агрессивно, желая получить от рынка все, инвесторы подвергают себя огромному риску, совершая покупки акций по более и более высоким ценам.
Большинство инвесторов по привычке принимают на себя весь рыночный риск, который затем оборачивается огромным ущербом для портфеля во время падения рынка.
Как видно на рисунке, коррекции рынка не позволяют достичь инвестору его главной цели сохранения капитала из-за отсутствия эффекта сложного процента.
Кроме того, навсегда теряется эффект времени. Пока пострадавшие от громадных потерь инвесторы ожидают восстановления своих портфелей, время безвозвратно уходит.
Следующий раз, когда кто-то покажет вам впечатляющий график роста фондовых рынков за последние сто лет, просто ответьте ему, что не собираетесь жить так долго.
3. Распределение активов не приносит эффекта
Сегодня корреляция между различными классами активов высока, как никогда раньше. По мере роста скорости передачи данных, время реакции рынков на новости заметно сокращалось. Время, когда диверсификация по региональным рынкам, типам и классам активов приносила плоды безвозвратно ушло. Сейчас подобное распределение не обеспечивает ожидаемого сокращения риска по портфелю.
Теперь работа на рынках не сводится к простому выбору акций - требуется глубокое понимание взаимосвязи между рынками акций, облигаций, сырья и денег, а также профиля риска по каждому из них.
Гипотетическая модель, представленная на рисунке выше, делит активы на классы по рискам.
Смешивая активы в портфеле, моделируя его волатильность исходя из волатильности по каждой его доле, инвестор должен уметь получать долгосрочную доходность, соответствующую риску по портфелю. Этот термин (доходность, соответствующая риску) является ключевым для формирования правильных ожиданий от портфельного инвестирования. В то время как средства масс-медиа и Уолл-Стрит привычно оперируют понятием относительной доходности, инвесторам важно концентрироваться на том уровне доходности, на получение которой рассчитан портфель.
В случае, если мы составим портфель таким образом, что он будет давать 60% от роста рынка в моменты подъемов и 40% потерь в периоды падений, наши ожидания результативности портфеля при подъеме и снижении рынка на 10% должны быть скорректированы и составлять +6% и -4% соответственно.
Показательно, что на Уолл-Стрит не принято уважать инвесторов, которые не показали превышение доходности над индексом в годы роста, но избежали катастрофических просадок во времена медвежьего рынка.
Таким образом, сокращение потерь в тяжелые годы сулит значительный рост шансов на достижение долгосрочных инвестиционных целей.
4. Слушайте внутренний голос
Удивительно, насколько часто я слышу от людей жалобы на то, что они изначально хотели купить или продать ту или иную акцию, но не сделали этого по тем или иным причинам. В действительности, подобные колебания являются настоящим камнем преткновения к успеху для частных инвесторов. Компьютерные алгоритмы Уолл-Стрит лишены подобного недостатка - эмоциональной составляющей инвестиционного процесса.
Когда я рос, одним из лучших советов из подаренных мне отцом был: «сынок...прислушивайся к голосу, который говорит внутри тебя....это шепот здравого смысла». Мой отец обычно оказывался прав в таких вещах. Эмоции страха и жадности смертельны для инвестора. Они подталкивают людей делать все наоборот тому, что те намеривались предпринять. Именно поэтому большинство покупают на максимумах и продают на минимумах рынка.
Прислушивайтесь к внутреннему голосу, и, возможно, здравый смысл убережет вас от неприятностей не тернистом пути инвестора.
Заключение
В гольфе есть поговорка «Драйв на удаль, патт на прибыль!» (Drive for show and putt for dough), означающая, что для победы важным является не навык игры на публику сильными далекими ударами клюшкой, а прицельные аккуратные действия перед самой лункой, где результат определяют железные нервы и опыт.
Для инвестора это означает понимание того, что быть вовлеченным в рынок, играть на его повышение - это одно, и совсем другое - уметь совершать нужные действия в периоды падения котировок.
Для этого требуется фокусироваться на риске по портфелю, а не на ожидаемой доходности. С течением времени правильный риск-менеджмент позволит реализоваться шансам на прирост портфеля благодаря правильному распределению активов.
Частному инвестору лучше держаться подальше от ежедневного новостного шума, транслируемого с рынка через СМИ, и заняться по-настоящему важной вещью-управлением риском своего портфеля, повышением сбережений и принятием собственных инвестиционных решений, каких требует здравый смысл.
В конце концов, это ваши деньги. И если вы им не уделите должного внимания, то никто не сделает этого за вас.
По мотивам публикации streettalkadvisors.com