МТС: цель – 390 рублей за акцию.

АФК «Система»: цель – 27 рублей за акцию.

Издание The Bell сообщает о переговорах Олега Тинькова с МТС о покупке Тинькофф Банка. По информации издания, МТС или МТС Банк, входящие в АФК «Система», могут «перебить» сделку с «Яндексом». Акции «Системы» выросли на Московской бирже почти на 5%, а ГДР TCS Group на сообщениях о возможных переговорах прибавили 3%. Как сообщает The Bell, деньги на покупку Тинькофф Банка может одолжить Сбербанк. Окончательных договоренностей пока нет.

Наше мнение

Мы видим несколько ограничений для реализации этой сделки. Во-первых, в случае переговоров с Яндексом мы видим максимальный потенциал синергии. Во-вторых, если МТС или «Системе» придется взять на себя дополнительный долг в размере около 425 млрд рублей, это приведет к значительному увеличению долговой нагрузки - соотношение чистый долг/EBITDA может вырасти с 2,6х до 4,3х и с 1,3х до 3,3х соответственно, что затронет ковенанты. В-третьих, МТС Банк - прямой конкурент Тинькофф Банка, поэтому непонятно, каким образом будет реализовываться синергия. А вот в случае продажи «Яндексу» Тинькофф Банк может гораздо больше выиграть с точки зрения потенциальной синергии. Мы оцениваем вероятность данной сделки как достаточно низкую.