Акции каких нефтяных компаний более привлекательны на падающей нефти

В ситуации, когда при цене нефти на американском рынке ниже $15 почти все нефтегазовые добывающие компании оказываются нерентабельными, главным фактором сохранения бизнеса становится поддержка государства и надежда на рост котировок энергоносителей

Тем не менее предложение администрации президента США о выплате компенсаций некоторым американским производителям выглядит достаточно неожиданным. Еще недавно президент заявлял, что нефтяная отрасль США является частной и регулирование объемов производства нефти невозможно из-за антимонопольного законодательства и рыночной основы экономики США, при которой государство не имеет право вмешиваться в дела частного бизнеса. В то же время субсидирование производителей, оставляющих нефть в недрах земли во избежание переизбытка на рынке, будет осуществляться за счёт американских налогоплательщиков.

Тем не менее администрация нашла легальные условия для создания «запасов», которые будут оплачены, но останутся под землей. Федеральный закон уже дает Министерству энергетики полномочия откладывать до 1 миллиарда баррелей нефти на чрезвычайные ситуации - без указания того, куда они должны идти. Правительство фактически хочет купить черное золото, но оставить в недрах, что дает право востребовать нефть у добывающих компаний в будущем. Для компаний это возможность получить дополнительные средства в кризисных условиях.

Объем нефти, за который нефтедобытчикам предлагает заплатить администрация США существенный, 365 млн баррелей, что эквивалентно всей добываемой в стране нефти в течение месяца.

Данное предложение может быть не поддержано сенаторами-демократами при голосовании. Основания для этого имеются. Дополнительной мерой поддержания объемов добычи станет аренда танкеров для покупки запасов нефти.

Позднее 21 апреля, после падения котировок фьючерса на WTI до $-40/баррель Д. Трамп сообщил через Твиттер, что поручил министру финансов разработать план помощи нефтяной индустрии, которая впервые в истории столкнулась с отрицательными котировками нефти. Считаем, что данные меры смогут помогут помочь ряду производителей.

При обвале рынка нефти в начале недели бумаги нефтегазовых добывающих компаний были далеко не самыми слабыми. Exxon Mobil потерял лишь 0,53% капитализации, а Chevron Corp. 2,31%. Рынок ожидает пакета помощи нефтяникам от Вашингтона, как следствие – нефтяные компании пока отказались обсуждать меры снижения добычи с властями в Техасе.

Легче всего будет получить дополнительное финансирование и гарантии крупным компаниям. При этом для Chevron дополнительным вызовом стал приказ администрации президента США прекратить свою деятельность в Венесуэле к декабрю 2020 года, котировки Chevron (CVX) оказались под двойным давлением.

Основным претендентом на сохранение капитализации и господдержку является Exxon Mobil Corp. (XOM). К тому же компания активно сокращает издержки и расходные статьи. Оптимизация коснется и дивидендных выплат, доходность которых с учетом снизившейся цены акций достигла 8,5% ($3,48 на акцию) и операционных издержек и секвестирования CAPEX. Как раз последние 2 статьи расходов будут урезаны на 30%. Безусловно это снизит потенциал будущей добычи нефтегазовых ресурсов, но с учетом снижения средней прогнозной цены на энергоресурсы в 2020 и 2021 годах, это оправданный шаг.

Ранее считавшийся наиболее крупным сланцевым проектом Exxon, Пермский бассейн в Техасе, согласно новым планам компании будет разрабатываться позднее. Особенностью сланцевого бурения является то, что действующие платформы достаточно просто, по сравнению с традиционным бурением, законсервировать (приостановить их работу) до момента улучшения конъюнктуры рынка. А оставшиеся по информации Столе Йервика, главы подразделения Exxon XTO Energy, выйдут на себестоимость добычи ниже $15/баррель. В этом случае котировки Exxon не будут спускаться ниже $35/акцию и при начале восстановления спроса на нефть возобновят рост.

Большую работу по сокращению издержек проводит ConocoPhillips (COP).  В рамках мер, связанных с падением спроса, ConocoPhillips объявила о новом бюджете на капитальные расходы на текущий год в размере $4,3 млрд., что отражает дополнительное сокращение на $1,6 млрд. Таким образом суммарное сокращение кап.затрат достигло $2,3 млрд по сравнению с первоначальным планом на 2020 год. ConocoPhillips также планирует сократить эксплуатационные расходы примерно на $600 млн, или примерно на 10 % от первоначальных планов. Компания также приостановила свою программу выкупа акций (до этого сообщалось о ее сокращении). В настоящее время происходит консолидация котировок, бумаги имеют сильную поддержку на уровне $30/акцию.

Относительную стабильность демонстрирует Enterprise Products Partners LP (EPD), компания нефтегазовой сферы, владеющая крупнейшей трубопроводной сетью в США. Также она занимается эксплуатацией буровых платформ, хранением и переработкой нефти и газа. Мы ожидаем, что по результатам финансового отчета 29 апреля чистая прибыль в 1 квартале сократится менее, чем на 10%, а объем выручки не изменится. Сказывается стабильность тарифов в нефтегазовой сфере и удержание цен на хранение и переработку энергоносителей. Восстановление котировок Enterprise Products Partners составило уже более 50% от минимумов года.  

Мы считаем, что эти компании принимают ряд гибких мер, способствующих сохранению конкурентных преимуществ, а также способствуют возможности возобновить инвестиции при улучшении конъюнктуры рынка.

Комментарии