На фоне умеренно позитивной динамики российского фондового рынка в ходе торгов 17 января депозитарные расписки девелоперской группы «Эталон» растут на 12%, до 65,64 рублей. 

Столь уверенное повышение котировок обусловлено в первую очередь ожиданиями сохранения ключевой ставки ЦБ РФ середине февраля на текущей отметке 21%, что, в свою очередь, может быть связано с замедлением потребительской инфляции в помесячном выражении. Также покупки в акциях застройщика стимулируют ожидания публикации операционной отчетности за четвертый квартал и весь 2024 год. 

Судя по динамике результатов группы за предыдущие три квартала, отчет будет сильным. Продажи эмитента за девять месяцев в натуральном выражении увеличились на 59% год к году, до 542 тысяч кв. м, а в денежном – на 77% год к году, до 37,6 млрд рублей. 

Замедление роста продаж за этот период по сравнению с результатом первого полугодия, повысившимся в 2,1 раза год к году, до 384,6 тысяч кв. м, объясняется завершением с 1 июля программы государственной льготной ипотеки. Для ведущих девелопера была бы благоприятным фактором реализация прогноза экспертов банка ДОМ.РФ, предполагающего банкротство небольших застройщиков с передачей незавершенных проектов другим строительным компаниям. 

Комментарий аналитиков Freedom Finance Global

По отношению к аналогам «Эталон» недооценен на 20% по среднему соотношению P/S и на 49% по среднеотраслевому мультипликатору EV/EBITDA. Это еще один аргумент в пользу покупки этих бумаг. После завершения процедуры редомициляции в Россию инвесторы также ожидают дивидендных выплат в течение 2025 года.

Наша целевая цена по акции Эталон на текущий год – 79 рублей.