«Новатэк» на этой неделе продолжит сезон публикации финансовой отчетности в нефтегазовом секторе. Финансовые результаты за IV квартал 2018 года по МСФО выйдут 20 февраля, а телеконференция с участием главы компании Леонида Михельсона пройдет на следующий день
Мы ожидаем, что выручка достигнет исторического максимума в 240,5 млрд рублей (-10% квартал к кварталу, +42% год к году) на фоне наращивания мощностей СПГ-бизнеса (все три очереди «Ямал СПГ» уже функционировали в IV квартале), которое привело к заметному росту объемов продаж газа компанией (+36% квартал к кварталу до 21,1 млрд кубометров, из которых 2,6 млрд приходится на СПГ). В связи с этим выручка от продаж газа значительно увеличилась, хотя некоторое негативное влияние оказало снижение выручки от продаж жидких углеводородов из-за падения цен на нефть и негативного эффекта «ножниц Кудрина» (отрицательный лаг экспортной пошлины).
Поскольку перепродажа СПГ оказывает довольно несущественный вклад в консолидированную EBITDA «Новатэка», мы предполагаем, что показатель за IV квартале окажется ниже на 9% квартал к кварталу на уровне 64,8 млрд рублей, но выше на 17% год к году, отражая упомянутое снижение продаж жидких углеводородов.
Чистая прибыль должна составить 42,6 млрд рублей (-8% квартал к кварталу, +1% год к году), в основном из-за снижения EBITDA, поскольку прибыль от курсовых разниц и прибыль от аффилированных компаний в целом нейтрализовали друг друга на фоне ослабления рубля к концу года.
Денежные потоки останутся положительными — мы ожидаем, что FCF составит около 13 млрд рублей против около 27 млрд рублей в предыдущем квартале из-за сезонного роста капзатрат в последнем квартале года, а на денежный поток от операционной деятельности окажут негативное влияние инвестиции в оборотный капитал на фоне роста выручки.
Мы полагаем, что основной темой на телеконференции будут новости по прогрессу проекта «Арктик СПГ-2», а также мы ожидаем услышать прогноз по добыче и капзатратам на 2019 год, особенно учитывая, что ранее «Новатэк» планировал начать добычу на крупном Северо-Русском блоке, а также наращивать добычу на недавно приобретенных активах, включая газовые активы «Алросы».
Комментарии