Выручка без учета банковской деятельной выросла на 24% кв/кв до 234.0 млрд руб. (+1% против консенсус-прогноза, -1% против прогноза АТОНа) на фоне сильной макроэкономической конъюнктуры (Brent +11% кв/кв, ослабление рубля). EBITDA от профильного бизнеса подскочила на 34% кв/кв до 82.1 млрд руб. (+3% против консенсус-прогноза, +8% против прогноза АТОНа), отражая сильный рост выручки, который компенсировал рост затрат на 17% (преимущественно за счет роста операционных расходов и налогов). Рентабельность EBITDA увеличилась до 35% на фоне роста рентабельности ТАНЕКО. Чистая прибыль выросла на 50% кв/кв до 63.2 млрд руб. (+8% против консенсус-прогноза, +18% против прогноза АТОНа) на фоне сильной EBITDA и прибыли от курсовых разниц в размере 3.5 млрд руб., которая была нивелирована ростом налога на прибыль (+30% кв/кв до 15.1 млрд руб.). FCF вырос более чем в три раза кв/кв до 41.0 млрд руб., несмотря на увеличение капзатрат на 20% кв/кв. Он был поддержан сильным OCF (2x кв/кв до 65.0 млрд руб.) благодаря сильной динамике профильного бизнеса. Чистая денежная позиция выросла до 35.2 млрд руб. (против 4.7 млрд руб. на конец 1К18) на фоне роста эквивалентов ДС и снижения краткосрочной задолженности на 18%.

Наше мнение. Мы считаем результаты ПОЗИТИВНЫМИ для акций, так как они превышают наши и консенсус-прогнозы, а FCF приятно удивил, увеличившись в три раза кв/кв и в два раза г/г. На телеконференции, запланированной на 31 августа (пятница) в 15:00 по московскому времени, мы ожидаем обновленный прогноз по добыче и капзатратам Татнефти на 2018, информацию по прогрессу со строительством ТАНЕКО (в частности, по второй установке АВТ), а также комментарии компании по налоговому маневру в сегменте переработки и расчету недавно рекомендованных дивидендов за 1П18 (30.27 руб. на акцию, доходность 4% по обыкновенным и 6% по привилегированным акциям).