Полагаем текущий момент благоприятным с точки зрения «техники» для включения акций компании в инвестиционный портфель.
 
С фундаментальной точки зрения главными факторами инвестиционной привлекательности Rusal остаются:
 
1)      динамика мировых цен на алюминий (с марта формируется повышательное движение);

2)      изменение стоимости принадлежащего пакета акций ГМК Норникель и дивидендные выплаты по нему (конъюнктура позволяет рассчитывать на увеличение дивидендов в текущем году до 60% EBITDA, капитализация ГМК Норникель выросла на 20% за 2 месяца);

3)      продажа пакета акций ONEXIM.

Последняя тема наиболее горячая. Уже обозначились 2 претендента на покупку – С.Керимов и Renova. Причём структуры группы «Ренова», по сообщениям СМИ, предлагали $1 млрд за 17%-ный пакет. Данная оценка соответствует текущим рыночным котировкам (капитализация - $5.9 млрд).
 
Полагаем, что не все интересанты в данном пакете обозначили себя. Приобретение портфеля ONEXIM в сочетании с перспективой выкупа доли ВЭБа позволяет консолидировать 20% акций одного из лидеров мировой цветной металлургии.
 
Такой пакет должен быть интересен многим стратегическим инвесторам, равно как и одновременное вхождение через сделку в капитал ГМК Норникель. Полагаем, что обострение конкуренции за пакет ONEXIM способно поддерживать спекулятивный интерес к акциям Rusal в ближайшей перспективе.