Чистая прибыль Роснефти по МСФО в 2015г выросла на 2% - до 355 млрд руб., незначительно лучше консенсус-прогноза – ожидалось 353 млрд руб. EBITDA выросла на 17,8% - до 1,245 трлн руб. (по сравнению с прогнозом в 1,043 трлн руб.). Мы оцениваем результаты как нейтральные с точки зрения котировок акций компании.

Руководство компании заявило вчера, что Роснефть готова направить на дивиденды по итогам прошедшего года 50% прибыли по МСФО, если такое решение будет принято правительством для госкомпаний. При текущем уровне выплат (25%) дивиденды Роснефти за 2015 г. составят 8,4 руб. на акцию, доходность к текущим котировкам – 2,7%. В случае выплаты 50% прибыли дивиденды могут составить 16,8 руб. на акцию, доходность – 5,5%. Мы полагаем, что даже в случае выплат в 50% от прибыли дивиденды не станут существенным драйвером для роста котировок Роснефти – дивидендная доходность компании останется относительно низкой в сравнении с прочими компаниями сектора. Более того, требование по выплате 50% могут быть приняты только в отношении результатов 2015 г., в этом случае рост дивидендов окажется разовым явлением. Мы полагаем также, что планируемый рост капитальных расходов Роснефти пока не нашел должного отражения в котировках акций компании вследствие чего сохраняется риск значительной их коррекции.