Активизация в розничном кредитовании продолжается

Сбербанк вчера опубликовал финансовые результаты за август по РСБУ. Чистая прибыль увеличилась на 17% за месяц до рекордных с января нынешнего года 76,6 млрд рублей ROAE составил 18,9% против порядка 16% в июне-июле. 

ЧПМ, по нашим расчетам, снизилась на 10 б.п. до 5,5%, ЧПД чуть вырос месяц к месяцу. Розничные кредиты показали самые высокие в этом году месячные темпы роста: плюс 2,4% против июльских плюс 1,8%. Банк указывает, что выдачи в 1,5 раза превысили объем, отмечавшийся до пандемии, а рост был в равной степени обеспечен ипотекой и потребкредитованием. Корпоративные кредиты за вычетом переоценки увеличились на 2,5% за месяц (также максимум для текущего года). Вклады населения с поправкой на переоценку за месяц прибавили 0,3%, средства корпоративных клиентов – 3,3%.

Стоимость риска опустилась ниже 2%. Основным фактором роста прибыли в августе было снижение стоимости риска, которая, по нашей оценке, составила 1,7%, что является минимальным уровнем с января. C поправкой на досоздание резервов по валютным кредитам из-за укрепления рубля стоимость риска была еще ниже – около 1,2%, согласно нашим расчетам (в июле с поправкой на переоценку она достигала примерно 2,2%).

Операционные расходы за месяц почти не изменились, а по итогам 8 мес. увеличились на 4% год к году. Также в августе нормализовалась эффективная налоговая ставка – она составила 19% против 49% в июле.

Достаточность капитала остается комфортной

Достаточность капитала Н1,1/Н1,2 снизилась на 30 б.п. за месяц до 13,1%, что по-прежнему можно считать комфортным уровнем. Напомним, что в августе набсовет подтвердил рекомендацию по выплате дивидендов за 2019 год в размере 50% от прибыли МСФО, акционеры будут голосовать по этому вопросу 25 сентября, дата закрытия реестра – 5 октбяря. По нашей оценке, выплата дивидендов в таком размере обойдется банку в 140 б.п. достаточности капитала по РСБУ и в 130 б.п. достаточности капитала по МСФО. Тогда, исходя из августовских данных, Н1,1 останется выше 11,5%, а Tier 1 CAR, исходя из данных 2 квартала, – выше 13%.
Дивидендная доходность на текущий момент составляет порядка 8,4% для обыкновенных и 8,7% для привилегированных акций.