Рынок довольно резко отреагировал на публикацию протокола последнего заседания ФРС США, в котором не упоминалось таргетирование доходностей казначейских облигаций. После этого доходности по облигациям подросли, что оказало негативное влияние на драгоценные металлы. Курс доллара США в течение прошедшей недели немного восстановился, также оказав давление на цены драгоценных металлов. Однако падение цен активировало покупки и остановило снижение. Фундаментальные показатели рынков драгоценных металлов не изменились: стимулирование продолжается, восстановление экономик замедлилось, что подчеркивает вероятность сохранения долгосрочного растущего тренда в данном классе активов.

«Бежевая книга» ФРС показала, что ряд представителей регулятора считает, что возможно придется прибегнуть к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики для поддержания экономики. Высокая неопределенность вокруг темпов восстановления экономики США сохраняется, а рост занятости замедлился. Регулятор не выразил значительной поддержки идее введения лимитов или целевых показателей доходности казначейских облигаций.

Согласно протоколу, чиновники также приближаются к соглашению о корректировке механизмов политики, включая изменения в заявлении о долгосрочных целях и стратегии денежно-кредитной политики. Изменения механизмов ФРС могут не иметь значительного немедленного эффекта, но могут сигнализировать о готовности не сбавлять обороты и, возможно, предпринять еще более агрессивные действия в будущем.

Текущая неделя богата на публикацию данных по темпам роста американской экономики. В том числе будут уточнены данные по ВВП США во 2 квартале 2020 года. Также на этой неделе пройдет знаменитый банковский симпозиум в Джексон Хоуле, что может принести новости о денежно-кредитной политике крупнейших регуляторов и повысить волатильность на рынке.

Национальный банк Казахстана сообщил о намерении приобрести около 60 т золота в слитках на местном рынке в резервы в течение 2020 года. В 2019 году банк купил 57 т золота в резервы, а с начала 2020 года – 33 т, доведя их общий объем до 378,5 т (данные МВФ на конец июня 2020 года).

Банк России в июле по-прежнему воздерживался от покупок золота в резервы.

Спрос на физическое золото в Китае оставался слабым, дисконты на покупку золота составляли $70-80 за унцию. Дилеры не ожидают улучшения спроса из-за продолжающегося развития пандемии COVID-19. Значительные дисконты на поставку золота привели к падению предложения лома в Китае.

На прошедшей неделе произошло существенное поступление золотых слитков из Дубая (ОАЭ) в Индию. В связи с этим дилеры предлагали золото с дисконтом в $20 за унцию, но спрос оставался слабым. Внутренние цены на золото в стране значительно выросли. Импорт серебряных слитков в Индию в июле упал на 69% год к году до 167 т.

В Сингапуре премии на поставку золота повысились до $1,0–1,5 за унцию, в Японии премии не изменились, оставшись на уровне $0,5 за унцию. Покупатели использовали снижение цен для дополнительных покупок. Также наблюдается рост спроса на серебро в слитках.

В начале прошлой недели цены на золото упали от уровня $2020 за унцию. Почти до $1920за унцию, где активизировались покупки. В настоящее время цены восстановились до $1970 за унцию.

Агентство Fitch Solutions повысило прогноз средней цены золота на 2020 год до $1850 за унцию против с $1680 за унцию ранее. Ожидается, что цены продолжат расти в этом году, несмотря на достижение максимумов. Сохраняющаяся геополитическая напряженность, неравномерное и медленное восстановление мировой экономики будут способствовать росту. При этом периодический рост волатильности будет вызывать коррекцию цен в периоды роста аппетита к риску.

В краткосрочной перспективе Fitch ожидает, что глобальная рецессия, низкая доходность облигаций и растущая геополитическая напряженность поддержат цены на золото как на страховой актив. В ближайшие месяцы ожидается, что рынок будет торговаться выше $1830 за унцию и ниже $2130 за унцию.

Долгосрочно Fitch Solutions ожидает, что цены на золото начнут стабилизироваться в 2021 году, составив в среднем $1850 за унцию. В течение 2021-2024 годах цены будут в среднем составлять $1705 за унцию, поскольку баланс рисков достигнет равновесия. С одной стороны, инфляция может вырасти, а спрос со стороны Центробанков останется высоким, что обеспечит рост цен на золото. С другой стороны, политическая неопределенность после выборов в США ослабнет, что может поддержать тягу к риску среди инвесторов и меньшему использованию драгоценных металлов как защитного актива. Fitch Solutions также считает, что вакцина должна быть одобрена до или в течение первого полугодия 2021 года, и это снизит интерес к золоту.

По прогнозу банка UBS цены на золото в течение следующих 6 месяцев могут вырасти до $2000 за унцию, с потенциалом роста до $2200-2300 за унцию. Рынок серебра имеет потенциал роста до $30-34 за унцию. Рынки платины и палладия в 2021 году могут достичь уровней $1100 за унцию и $2600 за унцию, соответственно.

Цены на серебро в Чикаго на прошедшей неделе понизились от $28,5 за унцию до $26,5 за унцию, но в настоящий момент рынок уже восстановился до $27,17 за унцию. Соотношение цен на золото и серебро составляет 72,15 (среднее значение за 5 лет — 79,5). Соотношение платины и серебра составляет 34,1 (средний показатель за 5 лет — 57).

По данным Reuters, вложения в ETF-фонды, инвестирующие в золото, за неделю подросли на 0,2%, а инвестирующие в серебро — сократились на 0,3%.

Рынок платины в корреляции с рынком золота опустился от $989 за унцию до $910 за унцию, после чего цены восстановились к $940 за унцию. Спред между золотом и платиной составил $1020 за унцию, между палладием и платиной — $1264,5 за унцию.

Стоимость фьючерсов на палладий в прошедший период опустилась от $2198 за унцию, до $2156 за унцию, после чего цены восстановились до $2184 за унцию. Отсутствие значимых новостей по рынкам МПГ привела к колебаниям цен в зависимости от выходящей экономической статистики, которая косвенно говорит о состоянии промышленного спроса.