Мировые рынки в конце 1 полугодия сумели обновить максимумы: развитые рынки - исторические максимумы, развивающиеся – пики весны 2022 года.

Благоприятствовали рынкам устойчивость американской экономики и корпоративных прибылей к жесткой ДКП, сместившая сценарий наступления «мягкой посадки» США и старта понижения ставок на второе полугодие. Также бум спроса но технологии ИИ привёл к ралли ключевых игроков сектора hi-tech.

Циклическим секторам расти было труднее. Тем более, что ситуация вокруг Китая остается сложной, формируя сегментированный спрос на активы ЕМ и волатильный спрос на сырье. Хотя экономика Китая и растет, но кризис строительной и финансовой отраслей не преодолен, неся риски всей экономике, а перспектива ухудшения отношений с США после президентских выборов усиливает отток капитала и инвестиций из КНР.

Оптимизм инвесторов не спасет рынок США от будущей коррекции

Фондовый рынок США выглядит уже дорогим. Прогнозный Р/Е индекса S&Р 500 составляет 21,9х (в 2024 году), что соответствует уровням последних фаз роста рынка конца 2109 и начала 2020, а также конца 2021 и начала 2022 годов – после них рынок ощутимо корректировался.

Наиболее переоценен hi-tech: прогнозный Р/Е ИТ-сектора составляет 31,5х и находится вблизи пиков рубежа 2021-2022 годов, после которых сегмент скорректировался на треть.

Насколько долго продлятся оптимистические настроения инвесторов в отношении ИТ-сектора, сказать сложно. Но, в условиях развития тенденции к замедлению роста экономики США, неизбежного повышения конкуренции на рынке чипов и отсутствия в настоящее время явных макропрорывов вследствие ИИ, риски перехода рынка США в ближайшие месяцы к коррекции, с откатом S&Р 500 к уровням 5000-5100 пунктов, выглядят высокими.