Министр финансов Антон Силуанов на ПМЭФ заявил, что российский бюджет может получить около 1 трлн руб. дополнительных доходов из-за ситуации вокруг Ормузского пролива и это поможет выполнить плановые задачи, заложенные в бюджете.

Глава Минфина также отметил, что в расчетах на 2026 год его ведомство исходило из цены нефти около $59-60 за баррель, но конъюнктура на этом рынке на текущий момент значительно улучшилась.

Для бюджета это важная, но временная поддержка. Мы на этой неделе уже давали прогноз, что при сохранении геополитической премии в нефти и Brent в зоне $90-100 дополнительные нефтегазовые доходы бюджета могут составить около 1-2 трлн рублей. Оценка Силуанова фактически подтверждает нижнюю часть этого нашего диапазона, но ни мы, ни министр наверняка не знаем, когда Ормузский пролив станет полностью открыт для судоходства , а премии в стоимости нефти начнут снижаться.

Здесь важно не переоценивать эффект. Формально 1 трлн рублей дополнительных доходов, это способ закрыть около 26% от планового годового дефицита объемом 3,8 трлн рублей. Но по факту бюджет уже ушел далеко выше плана. За январь – апрель его дефицит составил 5,877 трлн рублей, то есть уже превысил годовой ориентир более чем на 2 трлн рублей. Поэтому дополнительные нефтяные доходы данную проблему не решают, а лишь сокращают уже накопленный кассовый разрыв примерно до 4,9 трлн рублей, если не будет новых расходов.

Таким образом, дорогая нефть дает Минфину передышку и снижает потребность в заимствованиях, но не возвращает бюджет в плановую траекторию автоматически. 

Часть дефицита связана с опережающим финансированием расходов, поэтому во втором полугодии разрыв должен сократиться. Но рассчитывать только на сохранение блокировки Ормузского пролива рискованно, ведь если США и Иран в ближайшие дни договорятся о мире, то премия за риск в ценах на нефть резко сократится, а вопрос жесткого контроля расходов и возврата к более строгому бюджетному правилу останется.