Во 2 квартале на рынке фиксировалась преимущественно нисходящая динамика: в апреле-мае негативно сказались уход геополитической премии (оцениваемой нами в $5 за баррель), достаточно вялая ситуация в экономике Китая и слабовыраженное усиление спроса в США на старте автомобильного сезона. В результате Вгепt опускалась к $77 за баррель, лишь с июня начав расти. Но за счет высокой базы начала квартала среднеквартальная цена Вгепt осталась на уровне $85 за баррель, что лишь на $2 на баррель. ниже наших ожиданий.

На 3 квартал смотрим оптимистично

Рассчитываем, что среднеквартальная цена на нефть Вгепt составит $90 за баррель. Благодаря ОПЕК+ рынок останется дефицитным. Продление действующих квот в 1,65 млн баррелей в сутки на 2025 год, а добровольных на 2,2 млн баррелей в сутки – до конца квартала. Поддержку также окажет восстановление спроса нефтеперерабатывающей промышленности Китая после техрегламентов и набравший силу автомобильный сезон в США.

ОПЕК+ фактически поддержит сохранение дефицита предложения нефти в мире на 3 квартал этого года, но начиная уже с октября участники добровольного сокращения добычи начнут постепенно ее наращивать.

Так, Россия будет убирать ограничения в 500 тысяч баррелей в сутки, а Саудовская Аравия – в 1 млн баррелей в сутки. Это приведет к тому, что дефицит предложения будет сокращаться, что, соответственно, будет сдерживать цены на нефть в 4 квартале.

Российская нефть Urals во 2 квартале двигалась сообразно бенчмарку Вгепt среднеквартальная цена составила $73 за баррель – на $1 на баррель ниже наших прогнозов. Несмотря на санкции, с октября 2023 года экспорт российской нефти существенно не снижается. Ежемесячные морские поставки составляют порядка 3,5 млн баррелей в сутки. Основные покупатели – Турция, Китай, Индия; также растет доля поставок теневым флотом.

В 3 квартале среднеквартальная цена на Urals составит $77 за баррель. Спрос на российскую нефть будет активно поддерживаться азиатскими странами ввиду роста доходов от переработки именно тяжелых сортов. А наличие дисконта создаст дополнительный импульс для увеличения поставок.