Акции группы «Позитив», которая сегодня опубликовала довольно слабые финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2025 года, показывают динамику даже выше умеренного роста российского фондового рынка - дорожают на 1,9%, до 1341 рублей за бумагу.

По-настоящему «позитивными» оказались только данные эмитента по отгрузкам, которые увеличились в 1 квартале вдвое в годовом выражении, до 3,8 млрд рублей. Выручка выросла гораздо скромнее, всего на 8%, до 2,34 млрд рублей. Показатель EBITDA ушел в минус на 40% и составил -1,7 млрд рублей, отрицательное значение выросло на 36% в годовом выражении. Это, главным образом, стало результатом роста себестоимости на 56% год к году, операционных расходов – на 19% и отрицательной операционной прибыли, составившей -2,22 млрд рублей.

Чистый убыток группы в 1 квартале вырос на 86% год к году, до -2,77 млрд рублей, в основном из-за колоссального роста процентных расходов – в 93 раза в годовом выражении. Последнее стало результатом увеличения заимствований. При этом показатель отношения чистого долга к EBITDA сократился с 2,97 до 1,9.

Комментарий аналитиков Freedom Finance Global

Мы считаем, что у группы «Позитив» сохраняются возможности для роста и улучшения финансовых результатов в текущем году благодаря новым продуктам в области кибербезопасности PT Data Securities и PT Dephaze, а также межсетевому экрану следующего поколения PT NGFW. По всей видимости, как мы ожидаем, в течение 2025 года группа будет работать над сокращением затрат и снижением долговой нагрузки.

Наша целевая цена акций группы «Позитив» в годовом горизонте составляет 1480 рублей.