По оперативной оценке Минэкономразвития, масштаб падения ВВП в октябре остался на уровне прошлого месяца (-4,4% год к году после -4,5% год к году).

Львиная доля спада (-3,6 п.п.) вызвана динамикой торговли,  оптовой и розничной. Сокращение оборота оптовой торговли преимущественно связано с внешнеторговыми ограничениями (связанными с санкциями и повреждениями «Северного потока») и с апреля в среднем снижается на беспрецедентные ~20% год к году.

В конце 2022 года просадка может еще углубиться на фоне вступления в силу ограничений ЕС на покупку нефти (и установления «ценового потолка» – с 5 декабря). При этом, на розничную торговлю (-9,7% год к году) оказывает давление ослабленный внутренний потребительский спрос. Промышленность, несмотря на определенное улучшение в месячной динамике (0,7% месяц к месяцу с исключением сезонности) также остается в отрицательной зоне в годовом выражении (-1,4% год к году).

По нашим оценкам, спад ВВП по итогам текущего года вряд ли превысит 3,5% год к году. В 2023 г. глубина рецессии может оказаться сопоставимой (до 4,0% год к году) за счет:

1. отложенного эффекта от нефтяного эмбарго ЕС, который в полной мере может реализоваться в 1 полугодии 2023 года;

2. возможного трансформационного шока на рынке труда;

3. потенциального ослабления внешнего спроса в условиях замедления глобальной экономики.