Финансовую отчетность по МСФО за 2 квартал 2021 года представила «Газпром нефть». Результаты оказались сильными, как мы ожидали, вследствие роста цен на энергоносители и за счет «низкой» базы прошлого года. 

Мы оцениваем результаты «Газпром нефти» за 2 квартал 2021 года умеренно положительно, особенно подчеркивая рост рентабельности по EBITDA. Мы рекомендуем «покупать» акции «Газпром нефти» с целевым уровнем 490 рублей, что предполагает апсайд в 17% от текущей цены.

«Газпром нефть» отчиталась за 2 квартал 2021 года – сильнее ожиданий. Выручка выросла на 82% год к году – до 726,7 млрд рублей, что было обусловлено в основном увеличением цен на нефть и нефтепродукты. Объемы реализации нефти и нефтепродуктов «Газпром нефти» за период выросли на 7% год к году, до 18 млн т, за счет увеличения продаж нефтепродуктов в страны СНГ и на внутреннем рынке, тогда как продажи нефти сократились. Добыча углеводородов при этом выросла на 2% год к году - до 179,9 млн бнэ.  

EBITDA «Газпром нефти» а период выросла в 3,3 раза – до 218,56 млрд рублей, а скорректированная – в 2,9 раза, до 241 млрд рублей (c учетом доли ассоциированных и совместно контролируемых компаний). Рентабельность EBITDA подскочила до 30% и 33% соответственно, что мы считаем очень хорошим результатом. Рост EBITDA также произошел благодаря восстановлению цен на нефть и нефтепродукты во 2 квартале 2021 года и росту продаж нефтепродуктов. Также отметим и заметный рост операционной прибыли компании – до 135,9 млрд рублей против 8,4 млрд рублей во 2 квартале 2020 года.

Чистая прибыль «Газпром нефти» во 2 квартале 2021 года составила 133 млрд рублей против 22 млрд рублей годом ранее. Также выросла доля в прибыли ассоциированных компаний – до 25,4 млрд рублей против 4,3 млрд рублей во 2 квартале 2020 года.

«Газпром нефть» нарастила за период свободный денежный поток – до 162 млрд рублей (во 2 квартале 2020 года показатель был отрицательным) за счет увеличения денежного потока от операционной деятельности в 6,7 раз – до 257,9 млрд рублей и снижения капзатрат на 15% – до 95,8 млрд рублей в рамках оптимизации расходов в связи с участием в сделке ОПЕК+.

Долговая нагрузка «Газпром нефти» сократилась, коэффициент чистый долг/EBITDA составил 0,59х, что является весьма комфортным уровнем.

Мы оцениваем результаты «Газпром нефти» за 2 квартал 2021 года умеренно положительно, особенно подчеркивая рост рентабельности по EBITDA. Мы рекомендуем «покупать» акции «Газпром нефти»  с целевым уровнем 490 рублей, что предполагает апсайд в 17% от текущей цены.

Может быть интересно: Топ-5 экономических секторов США по итогам сезона отчетов