Инвестиционная компания KKR & Co. (KKR) в четвертом квартале смогла вновь выйти в прибыль после убытков, которые генерировала на протяжении января-сентября 2022 года. Чистая прибыль снизилась на 84% год к году, до $83,2 млн, или $0,09 на акцию, в сравнении с $507,6 млн, или $0,82 на бумагу, годом ранее, отразив сокращение доходов от продаж активов и снижение комиссионных поступлений.

Стоимость консервативного портфеля прямых инвестиций за квартал не изменилась, однако за год убыток составил 14%. По итогам октября-декабря инвестиции в недвижимость принесли потери в размере 8%, в то время как инвестиции в инфраструктуру и кредиты обеспечили доход в размере 3%.

Чистая выручка упала на 38% год к году, до $2,53 млрд. При этом распределяемая прибыль после уплаты налогов (или денежные средства, которые могут быть возвращены акционерам) сократилась на 41% год к году, до $822 млн, что эквивалентно $0,92 на акцию. Это превзошло консенсус-прогноз на уровне $0,86, но оказалось ниже прошлогоднего показателя в $1,59 на акцию. Прибыль, полученная за счет комиссионных поступлений, сократилась на 8% год к году, до $559 млн, или $0,63 акцию.

В то же время стоимость активов в сегменте управления частным капиталом упала за год на 4,9%, до $165,15 млрд. Совокупные активы под управлением KKR увеличились на 7%, до $503,9 млрд к концу декабря. Чистый приток активов за квартал составил $16 млрд, за полный год – $81 млрд. Покупка страховой компании Global Atlantic Financial Group Ltd., закрытая в начале 2021 года, добавила к активам KKR около $90 млрд. Приоритетом эмитента сейчас является масштабирование действующего бизнеса, а не экспансия в новые сферы. При этом KKR завершила квартал с невостребованным капиталом, не приносящим прибыль и комиссионные доходы, в размере $108 млрд (-4% год к году).

Компания сохранила размер дивидендов по итогам отчетного периода на уровне $0,155 на акцию, при этом менеджмент намерен увеличить годовые выплаты с $0,62 до $0,66 на бумагу. Таким образом, квартальный дивиденд повысится до $0,165, его форвардная доходность составит 1,1% годовых.

В целом фактические результаты компании совпали с ожиданиями аналитиков, а привлечение капитала было довольно скромным. Даже с учетом замедления продаж активов KKR рассчитывает увеличить прибыль в первом квартале 2023 года до $250 млн. Мы также ожидаем восстановления прибыли эмитентом в текущем году, но до уровней ниже результатов 2021 года и при росте скорректированной EPS в пределах 2%.

Наш таргет для бумаги KKR – $65.