Мы начинаем аналитическое покрытие компании MD Medical Group. Наша рекомендация – «выше рынка», целевая цена – 1272 рублей за акцию (предполагает потенциал роста 30%).

MD Medical Group занимает второе место среди частных операторов медицинских услуг в России и является крупнейшей в стране медицинской компанией с биржевым листингом. MD Medical работает на рынке с начала 2000-х годов, имеет высокую узнаваемость бренда, бизнес-модель хорошо диверсифицирована по типам экспертизы, мощностям и географии. Компания предлагает инвесторам уникальное сочетание стабильного роста (11-13% в год) и привлекательных дивидендов (14%-9% ежегодно в среднесрочной перспективе), выплата которых начнется после завершения редомициляции во втором квартале 2024 года. 

Несмотря на высокие стандарты корпоративного управления и прозрачность эмитента, ГДР MD Medical Group торгуются с 70% дисконтом к аналогам с развивающихся рынков. Мы считаем такой дисконт неоправданным, поскольку он значительно превышает дисконт российского рынка к развивающимся рынкам в целом (российский мультипликатор P/E на 54% ниже, чем у рынков из индекса MSCI EM).