Результаты Visa Inc. (V) за первый квартал 2023 фискального года заметно превзошли ожидания.

Однако в отчетности зафиксировано замедление роста выручки из-за слабеющей в условиях инфляции активности потребителей и возвращения динамики туристической активности к предпандемийным уровням. В постоянном долларовом выражении совокупный объем платежей вырос на 7% год к году, объем трансграничных платежей увеличился на 31% год к году. Поддержку динамике этих показателей оказало укрепление доллара США, смягчившее давление, вызванное инфляцией и повышением процентных ставок. 

Чистая выручка Visa выросла на 12% год к году и 2% кв/кв, до $7,9 млрд, превысив консенсус на 3%. Без учета влияния прекращения бизнеса на российском рынке годовой рост выручки составил 14,7%. По оценкам Visa, уход из России выразится в дополнительном снижении выручки на 5 п.п. за текущий квартал. 

Комиссионные поступления за обслуживание операций внутри одной страны (service revenues) увеличились на 10% год к году, до $3,5 млрд. Процессинг платежей (data processing revenues) по-прежнему обеспечивает основную долю доходов, которые здесь достигли $3,8 млрд (+6% год к году). В то же время в поквартальном выражении выручка обоих подразделений не показала динамики. Поступления Visa от обслуживания трансграничных операций (international transaction revenues) увеличились на 29% год к году при снижении на 3,5% квартал к кварталу и составили $2,8 млрд. Доходы от технологических услуг и анализа данных поднялись на 14% год к году и 6,5% квартал к кварталу – до $587 млн. 

Чистая прибыль Visa в соответствии со среднерыночными ожиданиями выросла на 6% год к году, до $4,18 млрд, EPS оставила $1,99, увеличившись на 7% квартал к кварталу и 8,7% год к году. Операционные расходы превысили уровень прошлого года на 25%, а операционная маржа снизилась на 3 п.п., до 64%. 

Объем обратного выкупа акций Visa за октябрь-декабрь составил $3,1 млрд. Общая сумма доступных средств на остатке текущей программы на конец декабря была равна $14 млрд, что позволит сохранить ту же активность в реализации buy back до января–марта следующего года. В текущем году мы ожидаем более сдержанный рост расходов по картам, учитывая уменьшение реальных доходов потребителей и замедление глобальной экономики. В

этой связи рост выручки и прибыли Visa, по нашим расчетам, замедлится до 9% и 12% соответственно.  При этом корпорация сохраняет среднесрочные и долгосрочные перспективы развития за счет цифровизации индустрии финансов, поддерживая высокую маржинальность бизнеса и устойчивый баланс. Повышаем целевую цену по акции Visa (V) с $226 до $254.