Котировки Nvidia (NVDA) на торгах 26 марта теряли более 5% из-за новых угроз для продаж компании в Китае. На этот раз риски связаны с регулированием внутри страны.

По данным Financial Times, Государственный комитет по делам развития и реформ КНР рекомендует локальным компаниям при строительстве дата-центров использовать чипы, соответствующие более строгим критериям энергоэффективности. Эти критерии были представлены правительством еще в прошлом году, но об их имплементации, судя по всему, начали говорить лишь недавно.

Несмотря на действующие меры экспортного контроля со стороны США, рынок Китая остается одним из крупнейших для Nvidia. В 2025 финансовом году здесь компания заработала около $17 млрд, или примерно 13% совокупной выручки. Nvidia разрабатывает специализированные версии своих чипов для китайского рынка, чтобы соответствовать критериям США, но требованиям энергоэффективности, выдвинутым китайской стороной, они не удовлетворяют.

В этой связи наиболее явным выбором для китайских компаний становится чип Ascend 910C от Huawei. Их теоретическая вычислительная мощность приближена к старым чипам H100 от Nvidia, но в реальных условиях они все еще остаются менее предпочтительным вариантом из-за плохой экосистемы ПО и прочих компонентов.

Nvidia придется провести еще одну адаптацию своих чипов, чтобы удержать клиентов, но то, как будут соотносится сроки внедрения новых норм в КНР и как быстро компания представит адаптированный продукт, остается под вопросом. Nvidia может потребоваться от трех месяцев до полугода, чтобы разработать новую вариацию своих микропроцессоров. Считаем, что потери выручки компании в Китае будут относительно невелики, если будут вообще.