· «Система» опубликовала неплохие результаты – рост выручки составил 6,3%, показатель OIBDA на 1,3% выше консенсуса.

· Чистые финансовые обязательства Корпоративного центра выросли на 3,7% квартал к кварталу.

· Несмотря на то, что Ozon показал рекордный рост GMV в 1 квартале 2020, Segezha и «Агрохолдинг Степь» показали слабые результаты на фоне негативной конъюнктуры рынка.

Финансовые результаты демонстрируют достойный рост выручки от ключевых активов. Продажи «Системы» в целом совпали с консенсусом, составив 158,9 млрд рублей, а показатель OIBDA превзошел консенсус на 1,3%, достигнув 54,0 млрд рублей. Показатель OIBDA Группы отразил улучшение результатов БЭСК, «Медси» и «Агрохолдинга Степь». Рентабельность OIBDA в 1 квартале 2020 составила 34,0% против 35,6% в 1 квартале 2019 в свете продажи бизнеса МТС на Украине и более слабых результатов Segezha. Скорректированный чистый убыток был обусловлен продажей доли группы в «Лидер-Инвесте». Соотношение SG&A/выручка увеличилось до 19,2% (против 19% в 1 квартале 2019), поскольку коммерческие, административные и общехозяйственные затраты выросли на 7,7%, учитывая увеличение численности персонала МТС в цифровом сегменте. Капзатраты группы выросли на 31,9% год к году до 28,1 млрд рублей на фоне роста капзатрат, связанных с развитием сети у МТС.

Основной бизнес показывает неплохие темпы роста. Выручка МТС увеличилась на 8,9% до 119,6 млрд рублей на фоне роста мобильной сервисной выручки. Продажи Segezha немного упали – до 14,3 млрд рублей (-1,1% год к году) из-за ухудшения ценовой конъюнктуры. Выручка «Агрохолдинга Степь» снизилась на 12,8% год к году до 5,5 млрд рублей из-за снижения переходящих остатков сельскохозяйственных культур, хотя OIBDA выросла на 20,4% год к году. Выручка «Медси» (+13,7% год к году) была поддержана ростом выручки от пациентов-физлиц на 13% год к году, а также хорошей динамикой в сегментах ОМС и ДМС. Выручка БЭСК выросла на 9,2% до 5,8 млрд рублей.

Снижение долговой нагрузки на паузе. Финансовые обязательства Корпоративного центра составили 207,8 млрд рублей (против 189,2 млрд рублей на конец 2019) в связи с получением рублевых кредитов и переоценкой обязательств в иностранной валюте. Чистый долг увеличился на 3,7%. Согласно графику погашения задолженности, «Системе» необходимо выплатить 25,5 млрд рублей в 2020 году.