Недавно ЦБ опубликовал очередной обзор о развитии банковского сектора, где в том числе была представлена динамика кредитов и депозитов населения в октябре. На основе этой статистики мы рассчитываем наш индикатор, показывающий эффект кредитно-депозитного канала на финансирование потребительских расходов населения. Разница между месячным приростом необеспеченного потребкредитования и приростом рублевых средств населения на депозитах.

По нашим расчетам, этот канал продолжает оказывать сдерживающее влияние не потребительскую активность. Рост кредитов слабеет – 1,1% месяц к месяцу в октябре против 1,5% месяцу к месяцу в сентябре. А депозиты немного ускоряют рост в 2,4% месяц к месяцу в октябре против 2,2% месяц к месяцу в сентябре. На наш взгляд, среди основных причин снижения кредитной активности последовательное повышение ключевой ставки и ужесточение макропруденциальных лимитов. В свою очередь, депозиты населения как раз ощущают положительный эффект от роста ключевой ставки, становясь более привлекательными для населения. Ставки по депозитам для населения выросли до 12% в октябре против 10,2% в сентябре. Отметим, что идет процесс перевода средств со счетов до востребования на срочные депозиты.

Наметившиеся тенденции, при которых кредитно-депозитный канал будет сохранять сдерживающий эффект на потребительскую активность, с высокой вероятностью лишь усилятся. В этой связи мы ожидаем снижения темпов потребительских расходов в ближайшие месяцы.