По нашим оценкам, основанным на данных Росстата, инфляция по состоянию на 17 июня в годовом выражении ускорилась до 8,5% год к году (8,3% год к году ранее).

Отчасти более высокая инфляция год к году связана с эффектом низкой базы, в то же время инфляция неделя к неделе остается умеренной. С корректировкой на волатильные компоненты (их вклад на прошедшей неделе дал 0,07 п.п.) индекс составил 0,1% неделя к неделе. Для сравнения, средний уровень для этого показателя с начала мая выше – 0,15% неделя к неделе.

Однако, замедление недельных темпов роста цен на устойчивые компоненты в последние недели едва ли можно назвать улучшением инфляционного фона, которое могло бы смягчить настрой ЦБ. В опубликованном вчера обзоре майской инфляции, регулятор повторил сигнал о том, что сейчас необходима более продолжительная жесткость монетарной политики, чем это было заложено в апрельском прогнозе. В части ключевой ставки, напомним, что сохранение уровня в 16% в этом году являлось верхней границей в той версии (15-16% для среднего уровня). 

На июльском заседании прогноз будет пересмотрен (это часть регулярной процедуры), с безусловным сдвигом вверх. При этом, вопрос о снижении ключевой ставки наверняка снят с повестки как минимум до конца года – что означает, что уровень в 16% на 2024 год, вероятно, окажется ближе к нижней границе нового прогноза. Впрочем, мы по-прежнему ожидаем, что регулятор может выбрать сценарий сохранения ставки, но на более продолжительный период во времени, то есть с более жесткими условиями в 2025 года.